АҚШ долларына байланған стейблкоиндер нарығы жаһандық қаржы жүйесі үшін екі жүзді қылыш болып табылады. Бір жағынан, бұл цифрлық активтер долларлық өтімділікке ыңғайлы қолжетімділікті қамтамасыз етсе, екінші жағынан бекітілген айырбас бағамы бар елдер үшін елеулі тәуекелдер тудырады. Соңғы зерттеулерге жасаған талдауым «тұрақты монеталардың» таралуы мұндай экономикалардың осалдығын күшейтіп қана қоймай, валюталық дағдарыстардың басталуын жеделдетуі мүмкін екенін көрсетеді.
Қауіптің негізгі механизмі халық пен бизнестің цифрлық долларлық активтерге қолжетімділігін жеңілдетуде жатыр. Экономикалық белгісіздік кезеңдерінде стейблкоиндер ұлттық валютадан қаражатты іс жүзінде лезде шығаруға мүмкіндік береді, бұл орталық банктердің резервтеріне орасан зор қысым жасайды. Бұл әсіресе өз валютасына деген сенім бұзылған және ақша-несие саясаты көңіл көншітпейтін елдер үшін өте маңызды.
Модельдеу стейблкоиндердің экономикаға ену деңгейі неғұрлым жоғары болса, тәуекелдер туралы ақпараттың соғұрлым тез таралатынын көрсетеді. Бұл домино эффектісін тудырады: нарық қатысушылары жаппай долларлық активтерге көшеді, бұл салыстырмалы түрде шағын сыртқы соққылар кезінде де дағдарысты тудыруы мүмкін. «Тұрақты монеталардың» өздігінен қаржылық тұрақсыздықтың негізгі себебі емес, бірақ қолданыстағы макроэкономикалық проблемалардың күшті катализаторы ретінде әрекет ететінін атап өту маңызды.
Реттеушілер валюталық режимдердің тұрақтылығын бағалау тәсілдерін түбегейлі қайта қарауы керек. Қазіргі экономикадағы стейблкоиндердің өсіп келе жатқан рөлін ескермеу — қаржы жүйелерін тұрақсыздандыруға қабілетті негізгі факторлардың бірін елемеу деген сөз. Бұл әсіресе маусым айында $1,79 трлн-ға жеткен стейблкоиндердің рекордтық жаһандық айналымы аясында өзекті.
Сараптамалық пікір: Қазіргі жағдай маған қаржылық инновациялардың классикалық дилеммасын еске салады: нарыққа еркіндік беретін технология бір мезгілде жаңа жүйелік тәуекелдерді тудырады. Бекітілген бағамы бар елдер не өз валюталарын цифрландыруды жеделдетуі, не капиталды бақылаудың сөзсіз эрозиясына дайындалуы керек. Бұл үрдісті елемеу олардың валюталық тұрақтылығы үшін елеулі салдарға әкелуі мүмкін.