Ресей белсенді түрде реттелетін криптоконтур құрып, ең алдымен трансшекаралық есеп айырысуларға бағытталған. Алайда жағдайдың парадоксы – санкциялық қысым күшейіп, ұлттық қаржы жүйесінен тыс шығу мүмкіндіктерін біртіндеп тарылтуда. Бұл бүкіл құрылымның экономикалық мақсатқа сайлығын күмәнға қалдырады. Осы контур кім үшін құрылып жатқанын және оның болашағы бар ма, соны анықтап көрейік.

Криптоинфрақұрылым кім үшін салынуда?

Ресейдегі криптоконтур – бұл бірыңғай өнім емес, көпқабатты экожүйе, одан түсетін пайда әртүрлі қатысушылар санаттары арасында бөлінеді. Сыртқы сауда компаниялары үшін бұл эксперименттік құқықтық режимнің (ЭҚР) қатысушылардың кеңірек шеңберіне органикалық кеңеюі, оларға халықаралық төлемдерді жүргізу үшін қосымша өкілеттіктер беру. Инвестициялық бөлімшелер ЦФА мүмкіндіктерін, халықаралық капиталды тартуды және жария желілерде екінші айналым құруды қоса алғанда, жаңа цифрлық өнімдерге қол жеткізеді. Қаржы-несие ұйымдары ұзақ мерзімдіден қысқа мерзімдіге дейінгі несиелеу желісін кеңейтеді, сондай-ақ факторинг және қарыздарды секьюритизациялау сияқты цифрлық құралдарды енгізеді. Мемлекет үшін, Орталық банк, Қаржы министрлігі және Салық қызметі атынан, негізгі міндет – де-факто бар көлеңкелі индустрияны реттелетін, салық салынатын арнаға шығару, бұл АҚК/ТК және FATF талаптарына сәйкестік мәселелерін шешеді.

Түсіну маңызды: осы топтардың әрқайсысы үшін қазір өткір жетіспейтін өз қызметтері табылады. Бұл жағдайда реттеу – тыйым салу емес, нақты заңнамасыз нарыққа кіре алмайтын ірі ойыншылар үшін «жасыл дәліз» құру.

Санкциялар: қауіп пе, әлде катализатор ма?

Криптоконтур тек санкцияларды айналып өту үшін құрылады деген пікір кең таралған. Алайда бұл міндеттердің бірі ғана, әрі ең бастысы емес. Қысым, сөзсіз, болады – және ЕО-ның 20-шы пакеті аясында қазірдің өзінде көрсетілуде. Бірақ нарық қатысушылары мұны түсінеді және тәуекелдерді азайту үшін алдын ала шаралар қабылдайды. Инфрақұрылымдық элементтердің екінші реттік санкцияларға ұшырауы туралы алаңдаушылықтар асыра айтылған. Жүйе, фиаттық операциялар сияқты, тізбек дұрыс құрылса, тыныш жұмыс істейді.

Санкциялық тәуекелден қорғаудың негізгі тетіктеріне мыналар кіреді: ізді бұлдырату үшін ТМД елдеріндегі және басқа аралық буындардағы лицензияланған шешімдерді пайдалану; банктер базасында стейблкоиндер эмиссиясын басқару, бұл техникалық тұрғыдан бүкіл эмиссия жүйесін толығымен бұғаттауды мүмкін емес етеді – ол оңай қайталанады және масштабталады; сондай-ақ ең қатаң сценарийлер жағдайында резервтік нұсқа ретінде балама шешімдерді (ЦФА, инвестициялық өнімдер, токенизация) қолдану.

Тұйық контурдың мәні бар ма?

Криптовалютаның құндылығы – оның трансшекаралығында. Егер контур РФ ішінде толығымен тұйықталса, оның экономикалық мәні күрт төмендейді. Алайда мұндай жағдай цифрлық валюталардың децентрализацияланған табиғатына байланысты іс жүзінде мүмкін емес. Ресейден тыс жерде фиатқа кіру-шығуды шектеуге тырысуға болады, бірақ бұл контурды толығымен жаппайды: барлық елдер РФ-ны оқшаулау саясатын қолдамайды, ал DeFi саласы соншалықты дамыған, тиісті құралдарды жоймай, барлық кедергілерді қою техникалық тұрғыдан мүмкін емес.

Ресейлік криптоконтурдың экономикалық мәні – нарыққа криптовалюта көмегімен фиаттық шектеулерді айналып өтуге және осыдан пайда табуға мүмкіндік беру. Бұл оқшаулау туралы емес, сыртқы қысымға төзімді халықаралық есеп айырысулардың балама арнасын құру туралы.

Кім ұтады, кім ұтылады?

Ұзақ мерзімді перспективада нарықтың барлық заңды қатысушылары пайда көреді. Қара нарық толығымен жойылмайды, бірақ реттелмейтін ұйымдар арқылы қаржы ағыны біртіндеп азаяды. Алайда күштердің орналасуы өзгереді: ірі ресейлік банктер өз инфрақұрылымын орнатып, криптоқұралдармен жұмыс істеуді біледі, сондықтан олар ұтыста. Шағын және орта капитал, сондай-ақ стартаптар ұтылады – олардың үш жолы бар: көші-қон, банктерге сату немесе банктердің әлі уақыты жетпейтін, бірақ нарық сұранысқа ие өнімдерді жасау.

Реттеу нарықты өзгертеді және тек үлкен клиенттік базалары бар институционалдық ойыншыларға «жасыл шам» береді. Криптодепозитарийлер мен криптоәмияндардың жаңа пайдаланушылар сегменті – бұл өздеріне басымдықты банкте бірдей қызмет алатын дәстүрлі ойыншылар, банк клиенттері.

Сарапшының пікірі: Ресейлік криптоконтур – бұл санкциялардан «жасырыну» әрекеті емес, бұрыннан бар нарықты заңдастыру және институционализациялау бойынша прагматикалық қадам. Санкциялар бұл процесті тек жеделдетіп, тұрақты және ашық тетіктерді іздеуге мәжбүр етеді. Алдағы 2-3 жылда біз нарықтың ірі банктер айналасында шоғырлануын және заңсыз қызметтердің біртіндеп ығыстырылуын көреміз. Алайда негізгі сын-қатер бұрынғыша қалады: бұл жүйе кезекті «қоршалған бақшаға» айналмай, шынымен трансшекаралық бола ала ма?