Долларлық стейблкоиндердің таралуы белгіленген айырбас бағамы бар елдер үшін жүйелік қауіп төндіреді, бұл валюталық дағдарыстарды жеделдетіп, макроэкономикалық тұрақтылықты әлсіретуі мүмкін. Халықаралық валюта қорының экономистері цифрлық доллар активтерінің дамушы экономикалардың қаржы жүйелеріне әсерін жан-жақты талдау барысында осындай қорытындыға келді.
Тәуекелдің негізгі механизмі «тұрақты монеталардың» халық пен бизнестің долларлық құралдарға қол жеткізуін түбегейлі жеңілдетуінде жатыр. Экономикалық белгісіздік немесе ұлттық валютаға деген сенімнің төмендеуі сәтінде стейблкоиндер капиталдың қашуы үшін жоғары өтімді арнаға айналады. Бұл орталық банктердің алтын-валюта резервтеріне көшкін тәрізді қысым жасап, оларды жасанды бағамды ұстап тұруға жұмсауға мәжбүр етеді.
ХВҚ моделі: жеделдету эффектісі және жаппайлық
Қор әзірлеген модель стейблкоиндердің экономикаға ену дәрежесі неғұрлым жоғары болса, тәуекелдер туралы ақпараттың таралуы соғұрлым жылдам болатынын және нарық қатысушыларының долларлық активтерге үрейлі ауысу ықтималдығы соғұрлым жоғары екенін көрсетеді. Бұл тіпті салыстырмалы түрде әлсіз сыртқы соққы төлем балансының толыққанды дағдарысын тудыруы мүмкін дегенді білдіреді. Стейблкоиндер басты себеп емес, күшті катализатор ретінде әрекет етеді — олар бұрыннан бар теңгерімсіздіктерді күшейтіп, жеделдетеді.
Ең үлкен осалдық ұлттық валютаға деген сенім төмен, ақша-несие саясаты әлсіз және ағымдағы шоттың созылмалы тапшылығы бар елдерде байқалады. Дәл осындай экономикаларда стейблкоиндер дәстүрлі банктік депозиттерді алмастыра алады, бұл орталық банктерді ақша массасы мен капитал қозғалысын бақылау мүмкіндігінен айырады.
Айта кетерлігі, стейблкоиндердің жаһандық айналымы маусым айында $1,79 трлн рекордтық көрсеткішке жетті, бұл ХВҚ ескертулерінің өзектілігін одан әрі арттырады. Реттеушілер валюталық режимдердің тұрақтылығын бағалауда осы цифрлық активтердің өсіп келе жатқан рөлін ескеру үшін макропруденциалды қадағалау құралдарын шұғыл бейімдеуі қажет.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Стейблкоиндер нарығы трейдерлерге арналған тауашалық құрал мәртебесінен әлдеқашан асып кетті. Бүгінде бұл дәстүрлі монетарлық механизмдерге қарсы тұратын жаһандық қаржы архитектурасының толыққанды элементі. Белгіленген бағамы бар елдер үшін бұл фактіні елемеу — жай ғана қателік емес, ақша-несие саясатындағы егемендікті жоғалтудың тікелей жолы. Мәселе бұл тәуекелдердің жүзеге асатын-аспайтынында емес, қай экономикалардың бұған дайын болатынында.