Ресейлік қор нарығы соңғы кездердегі ең ұзаққа созылған түзетулердің бірін бастан кешіруде. Құлдырау қатарынан 17 апта бойы жалғасуда және сарапшылардың бағалауынша, түбіне жетті деп айту әлі ерте. Индекс шамамен 25% - ға түзетілді және бұл «баяу сөну» емес, керісінше, теріс жаңалықтардың жоқтығына қарамастан дамитын толыққанды аюлы тренд. Нарық жай ғана сатып алушылар болмағандықтан құлдырап жатыр.
Алдағы тоқсандарда түбі көрінбейді
Қазіргі жағдайды тоқырау деп атау қиын. Бұл дәл аюлы фаза, инвесторлар жай күтіп қана қоймай, белсенді түрде позицияларынан шығып жатқан кезең. Алдағы үш айда төмендеу, ең алдымен, жалғасады. Тіпті екінші жартыжылдықта негізгі мөлшерлеменің ықтимал төмендеуі өте оң фактор бола қоюы екіталай — оның мөлшері нарықты көңілін қалдыруы ықтимал.
Көпшілік үміт артатын дивидендтік төлемдер өсудің драйвері емес, керісінше, құлдыраудың тежегіші болады. Дивидендтер есептелгеннен кейін жергілікті сатып алулар мүмкін, бірақ олардың көлемі трендті өзгертуге жеткіліксіз. Жыл соңына дейін күтілетін жаңа IPO-лар да оптимизм қоспайды. Соңғы жылдардағы тәжірибе көрсеткендей, орналастырулардың көпшілігі инвесторларға табыс әкелмеді, ал көптеген қағаздар орналастыру бағасынан төмен саудалануда. Компаниялар даму үшін емес, өз қаржысы үшін «құтқару шеңбері» ретінде биржаға шығады — бұл, әдетте, ең сапалы активтер емес.
Екінші жартыжылдықтың негізгі драйверлері
Нарық үшін басты фактор макроэкономикалық жағдай және негізгі мөлшерлеменің динамикасы болып қалады. Геосаяси соққылар болмаған жағдайда, дәл мөлшерлеме облигациялар нарығында да, акциялар нарығында да көңіл-күйді анықтайды. Дивидендтік фишкалар назар аудартады, әсіресе мөлшерлеме деңгейінде немесе одан жоғары табыс төлейтіндер. Олар нарықтан жақсы сезінуі мүмкін, бірақ олардан сенімді өсуді күтудің қажеті жоқ — оларға активтердің ағыны жағдайды өзгерте алмайды.
Мөлшерлемедегі жоғары белгісіздік жағдайында жаңа IPO-лар жекелеген болады және олардың сапасы күмән тудырады. Инвесторлар өте талғампаз болуы керек.
Токенизация және жеке инвесторға арналған стратегия
Кейбіреулер жеке инвесторлардың ағынымен байланыстыратын брокерлік қосымшаларға деген қызығушылықтың артуы, шын мәнінде, Ресей мен шетелдік алаңдар тарапынан шектеулерге байланысты. Осы көрсеткіш бойынша нақты сұранысты біржақты бағалау мүмкін емес. Жалпы, органикалық өсім бар, бірақ елеулі өзгерістерсіз.
Нақты активтерді токенизациялау — әлемдік тренд, бірақ Ресейде шетелдік акцияларды токенизациялау бағытында әзірге қозғалыс жоқ. Негізгі мәселе — құқықтарды есепке алу. Токендер арқылы иелену тізілімдегі акционер мәртебесінен түбегейлі ерекшеленеді. Ірі капиталдар үшін бұл артықшылықтан гөрі тәуекел. Шағын портфельдер үшін бұл биржадағы тікелей саудадан қызықтырақ болуы мүмкін, бірақ салықтық жеңілдіктер мен басқа да преференциялар үлкен ақша үшін құндылыққа ие емес.
2-3 жылдық көкжиегі бар жеке инвесторға арналған ұсыныстар:
- Облигациялар — портфельдің негізі. ОФЗ-дағы арыстан үлесі, қысқа және орта мерзімді, тәуекел профиліне байланысты ықтимал ұзақ мерзімді бөлігімен.
- Акциялар — тек шағын үлеспен, мұқият және тұрақты сатып алулармен. Түбі қай жылы болатынын ешкім білмейді — осы жылы, келесі жылы немесе 3-5 жылдан кейін.
- Алтын — біржола жоқ. Бұл мүлдем инвестициялық емес және қызықсыз актив.
- Қолма-қол ақша — депозитте, овернайтта немесе репо мәмілелерінде орналастырумен күту позициясы ретінде рұқсат етіледі.
10 жылдық көкжиекте криптовалютаны мен өте уытты актив деп санаймын. ЖИ дамуы және АҚШ-та ең ірі деректер орталығын салу бүкіл әлемдегі криптоәмияндарды осал етуі мүмкін. Жағдай активті адамға байлауды үйренгенде ғана өзгереді, бірақ сонда криптаның мәні жоғалады.
Сарапшының пікірі: Нарық құлдырау инерциясы кез келген көтерілу әрекетінен күштірек болатын фазада. Инвесторлар акциялардағы төмен кірістіліктің ұзақ кезеңіне дайындалып, облигациялар мен ақша құралдары арқылы капиталды қорғауға назар аударуы керек. Қазіргі басты тәуекел — түбін болжамау емес, шыдамдылықты жоғалтып, жылдам өзгеріске үміттеніп эмоционалды сатып алу жасау.