Ресейдің қор нарығы 17 апта қатарынан созылып жатқан ұзаққа созылған түзетуді бастан кешіруде. Осы кезеңде Мәскеу биржасының индексі 25%-ға жуық түзетілді, сарапшылардың бағалауынша, түбіне жақын арада жету туралы айту әлі ерте. Нарықтағы жағдай тоқырау емес, айқын «аюлы» тренд ретінде сипатталады, мұнда теріс жаңалықтар болмаса да, сұраныстың жоқтығынан ғана төмендеу орын алады.
Нарық неге құлауды жалғастыруда?
Нарықты қызыл аймақта ұстап тұрған негізгі драйвер – Орталық банктің жоғары негізгі мөлшерлемесі. Дәл қазір инвесторлардың көңіл-күйіне шешуші әсер етіп, капиталды акция нарығынан қарыз нарығына аударатын да осы. Тіпті екінші жартыжылдықта мөлшерлеменің күтілетін төмендеуі де, аналитиктердің пікірінше, суперпозитивті катализатор бола алмайды – оның мөлшері трендті өзгерту үшін тым қарапайым болуы ықтимал.
Дәстүрлі түрде нарықты қолдау болып саналатын дивидендтік төлемдер қазіргі жағдайда өсудің драйвері емес, керісінше құлаудың «тежегіші» рөлін атқарады. Дивидендтерді кесу және есептеу кезеңінен кейін жергілікті сатып алулар мүмкін, бірақ олардың көлемі толыққанды бұрылыс үшін жеткіліксіз. Жыл соңына дейін өтуі мүмкін жаңа IPO-лар да оптимизмді шабыттандырмайды: соңғы жылдардағы тәжірибе бойынша, орналастырулардың көпшілігі инвесторларға табыс әкелмеді, ал көптеген бағалы қағаздар орналастыру бағасынан төмен саудалануда. Негізінен, бұл өсу тарихы емес, қаржысын түзетуге тырысатын компаниялар үшін «құтқару шеңберлері».
Токенизация және инвесторға арналған стратегиялар
Криптоинфрақұрылым арқылы токенизацияланған акциялармен сауда жасауға деген қызығушылық әзірге тар сала болып қалып отыр және, әсіресе меншік құқығын есепке алу бөлігінде, елеулі тәуекелдермен байланысты. Ірі институционалдық ойыншылар үшін бұл артықшылықтан гөрі тәуекел, ал шағын портфельдер үшін – жоғары белгісіздігі бар балама. Ресейде шетелдік акцияларды токенизациялау бағытындағы қозғалыс әзірге байқалмайды, дегенмен шетелдік бағалы қағаздарға инвестициялау үшін жеткілікті құралдар бар: брокерлер арқылы тікелей сатып алудан бастап Мәскеу биржасындағы фьючерстерге дейін.
2–3 жылдық көкжиегі бар жеке инвесторға менің ұсынысым: портфельдің негізін облигациялар (ОФЗ және орташа дюрациялы корпоративтік шығарылымдар) құрауы керек. Акциялар – тек шағын үлес, тұрақты, бірақ сақтықпен сатып алулармен, өйткені түбіне қай жылы жететіні белгісіз – ағымдағы, келесі немесе бес жылдан кейін. Алтынды мен қазіргі парадигмада мүлдем инвестициялық емес және қызықсыз актив деп санаймын. Қолма-қол ақша депозиттерде немесе репо мәмілелерінде орналастырылған күту позициясы ретінде рұқсат етіледі.
Менің аналитикалық қорытындым: Ресей нарығы құрылымдық қысылу фазасында, ал ағымдағы түзету – бұл жай циклдік құлдырау емес, қатаң ақша-несие саясаты мен өсудің жаңа катализаторларының жоқтығы арасындағы іргелі теңгерімсіздіктің көрінісі. Инвесторлар акциялардағы төмен кірістіліктің ұзақ кезеңіне дайындалып, қарыз құралдары арқылы капиталды қорғауға назар аударуы керек.