Ресей қор нарығы соңғы жылдардағы ең ұзаққа созылған түзетуді бастан кешіруде. Қатарынан 17 апта бойы индекстер төмендеуді көрсетіп келеді, және менің бағалауымша, түбіне жеттік деп айту әлі ерте. Мәскеу биржасы индексінің жалпы түзетуі 25% дерлік құрады, бұл «баяу сөну» деп атауға келмейді — бұл толыққанды аю нарығының үрдісі.
Ағымдағы құлдыраудың табиғаты
Қазіргі жағдайды мен тоқырау емес, классикалық «аю фазасы» деп сипаттар едім. Нарық теріс жаңалықтардың қысымынан гөрі, сатып алушылық сұраныстың толық болмауынан құлдырап жатыр. Инвесторлар позицияларға кіруге асықпайды, және бұл негізгі фактор. Алдағы үш айда төмендеу, ең ықтимал, жалғасады. Тіпті екінші жартыжылдықта негізгі мөлшерлеменің ықтимал төмендеуі, менің ойымша, бұрылыс катализаторы бола алмайды — оның ауқымы көңіл-күйді түбегейлі өзгертуге жеткіліксіз болуы мүмкін.
Дивидендтер мен IPO: драйверлер емес, якорьлар
Дәстүрлі түрде нарықты қолдау деп саналатын дивидендтік төлемдер қазіргі жағдайда өсудің драйвері емес, одан әрі құлдыраудың тежегіші рөлін атқарады. Дивидендтер есептелгеннен кейін нүктелік сатып алулар мүмкін, бірақ олардың көлемі үрдісті бұруға жеткіліксіз.
Жыл соңына дейін күтілетін жаңа IPO-ға келетін болсақ, мұнда жағдай одан да алаңдатарлық. Менің ойымша, бұл орналастырулар компаниялардың өсуі мен дамуының құралы емес, олардың қаржысы үшін «құтқару шеңбері» іспетті. Мәселе ауқымдану үшін емес, ағымдағы мәселелерді шешу үшін биржаға шығатын компаниялар туралы болып отыр. Мұндай қағаздарды сатып алу — өте тәуекелді стратегия. Соңғы жылдардағы тәжірибе көрсеткендей: іс жүзінде ешбір орналастыру инвесторларға кіріс әкелмеді, және қағаздардың көпшілігі орналастыру бағасынан төмен саудаланады.
2026 жылдың екінші жартысының негізгі драйверлері
Нарық үшін басты фактор экономикалық жағдай және негізгі мөлшерлеменің динамикасы болып қалады. Егер геосаяси тректе маңызды оқиғалар болмаса, дәл осы мөлшерлеме инвесторлардың көңіл-күйін анықтайды — облигациялар нарығында да, акциялар нарығында да. Дивидендтік компаниялар (әсіресе мөлшерлемемен сәйкес немесе одан жоғары төлейтіндер) нарықтан жақсы сезінеді, бірақ олардан сенімді өсуді күтуге болмайды. Жаңа IPO, жоғарыда айтылғандай, мүмкіндіктерден гөрі көбірек тәуекелдер әкеледі.
Токенизация және инвесторға арналған стратегия
Криптоинфрақұрылым арқылы акцияларды токенизациялауға мен өте скептикалық қараймын. Басты мәселе — құқықтарды есепке алу. Құқықтары тізілімде бекітілген акционер болу және токендерге ие болу — бұл түбегейлі әртүрлі нәрселер. Токенизация «сұр» капитал үшін мүмкіндіктер ашады, бірақ ірі инвесторлар үшін бұл артықшылықтан гөрі тәуекел. Ірі капиталдарды қызықтыратын нақты салықтық жеңілдіктер мен преференциялар іс жүзінде жоқ.
Жеке инвесторға арналған ұсыныстар
2-3 жылдық көкжиекте мен консервативті стратегияны ұстануды ұсынамын:
- Облигациялар — портфельдің негізі, ОФЗ-дағы (қысқа және орта мерзімді) ең үлкен үлесімен, тәуекел профиліне байланысты ықтимал ұзақ мерзімді бөлігімен.
- Акциялар — тек шағын үлеспен, абайлап және тұрақты сатып алулармен. Түбі қашан болатынын ешкім білмейді — осы жылы, келесі жылы немесе 3-5 жылдан кейін.
- Алтын — біржақты жоқ. Бұл инвестициялық емес және қызықсыз актив.
- Кэш — күту позициясы ретінде рұқсат етіледі, депозитке, овернайтқа немесе репо мәмілелеріне орналастырумен.
Менің қорытындым: ағымдағы түзету — уақытша құбылыс емес, нарықтың құрылымдық қайта бағалануы. Инвесторлар төмен кірістілік пен жоғары құбылмалылықтың ұзақ кезеңіне дайындалуы керек. Әртараптандыру және консервативті тәсіл — алдағы 12-18 айдағы жалғыз ақылға қонымды стратегия.