Шілдедегі қысқа мерзімді техникалық түзетуден кейін рубль жаздың соңына қарай қысымның жаңа толқынына тап болады. Назарда — доллардың маусымдық максимумдарына және одан жоғары қайта оралуы, сондай-ақ маусымдық факторлар мен валюта нарығындағы сұраныс пен ұсыныс теңгерімсіздігі аясында ұлттық валютаның әлсіреуі.

Рубльдің 3–5% құраған шілдедегі түзетуі тек уақытша тынығу болды. Менің ағымдағы нарықтық сигналдарға негізделген талдауым бойынша, бұл доллар, еуро және юань бойынша өсу үрдісі аясындағы техникалық түзету еді. Тамыздың соңына қарай біз бағамдардың келесі деңгейлерге қайта оралуын көре аламыз:

  • Доллар (USD/RUB) — 80 және одан жоғары белгілерге қайта оралу, маусымдық максимумдарды жаңартуға дейін.
  • Еуро (EUR/RUB) — 90 маңында бекіну.
  • Юань (CNY/RUB) — 12-ге жақындау.

Рубльдің әлсіреуінің негізгі драйвері — валютаның келуі мен кетуі арасындағы құрылымдық теңгерімсіздік. Экспорттық түсім тоқырауда, ал импорт өсуді жалғастырып, шетел валютасына сұранысты арттырады. Бюджеттік ереже аясында валюта сатып алу қосымша қысым көрсетеді — бұл фактор жүйелі түрде бағамның рубльдің әлсіреуі жағына қозғалысын күшейтеді.

Маусымдыққа ерекше назар аудару керек. Тамыз тарихи тұрғыдан рубль үшін ең әлсіз айлардың бірі болып табылады. Бұл кезеңде импорт дәстүрлі түрде ең жоғары мәндерге жетеді, ал экспорттық түсімдер, керісінше, қысқарады. Нарықтағы валюта ұсынысы тарылады, ал сұраныс жоғары болып қалады — доллар, еуро және юань бағамдарының өсуіне арналған классикалық рецепт.

1 қыркүйекке жоспарланған цифрлық рубльдің алдағы іске қосылуына келетін болсақ, бұл оқиға ұлттық валюта бағамына ешқандай әсер етпейді. Цифрлық рубль — бұл ақша-несие саясатының немесе валюталық интервенциялардың құралы емес, тек айналыстың жаңа нысаны.

Инвесторлар не істеуі керек?

Рубльдің күтілетін әлсіреуі аясында капиталды сақтау үшін екі негізгі әрекет нұсқасын қарастырамын:

  • Валюта немесе оған фьючерстер сатып алу — рубльдік тәуекелдерді хеджирлеудің классикалық стратегиясы.
  • Валюталық облигациялар — бағамдар өскен кезде олар қымбаттап қана қоймай, сонымен қатар валютада купондық кіріс әкеледі.

Менің кәсіби пікірім: валюта нарығындағы ағымдағы жағдай рубльдік позицияларды қайта қарау үшін нақты сигнал қалыптастырады. Маусымдық факторлар мен құрылымдық теңгерімсіздікті елемеу күздің басына қарай жинақтардың сатып алу қабілетінің айтарлықтай жоғалуына әкелуі мүмкін.