Ресей криптоконтуры трансшекаралық есеп айырысуларға бағытталып құрылуда, бірақ парадокс мынада: санкциялық қысым сыртқы нарықтарға шығу дәлізін біртіндеп тарылтуда. Бұл, егер ол ел ішінде жабылып қалса, бүкіл құрылымның экономикалық мақсатқа сайлығын күмәнға қалдырады.
Негізгі сұрақ — реттелетін криптоинфрақұрылым кім үшін жасалып жатыр? Жауап біржақты емес. Жаңа модель аясында пайдалар біркелкі бөлінбейді.
Криптоконтур кімге және не үшін қажет
Сыртқы сауда операциялары үшін — бұл эксперименттік құқықтық режимнің (ЭҚР) қатысушылардың кеңірек шеңберіне табиғи кеңеюі, оларға дәстүрлі арналарды айналып өтіп, есеп айырысуларды жүргізу үшін қосымша өкілеттіктер береді. Инвестициялық бөлімшелер үшін — бұл ЦФА мүмкіндіктерін қоса алғанда, цифрлық өнімдер желісін кеңейту, халықаралық капиталдарды тарту және ашық желілерде қайталама айналым құру. Қаржы-несие ұйымдары үшін — бұл несиелеуді ең кең мағынада масштабтау мүмкіндігі: ұзақ мерзімдіден қысқа мерзімдіге дейін, сондай-ақ факторинг және қарыздарды секьюритизациялау сияқты цифрлық құралдарды енгізу. Орталық банк, Қаржы министрлігі және Салық комитеті тұлғасындағы мемлекет үшін — бұл де-факто бар индустрияны көлеңкеден реттелетін, салық салынатын алаңға шығару және ПОД/ФТ және FATF талаптарына сәйкестікке қатысты мәселелерді шешу.
Заңды және жеке тұлғалардың әр санаты үшін қазір өте жетіспейтін құралдар мен сервистер табылады. Алайда Ресейдегі реттеу шешетін негізгі мәселе — ірі банктер мен реттеушінің өзі үшін криптонарық құралдарына қол жеткізу. Ірі ойыншылар нарықты қазірдің өзінде иемденіп жатыр және олар мұны тек заңнама болған жағдайда ғана жасай алады — кез келгені, ең бастысы, құқықтық тетіктер болуы керек.
Санкциялар өлтіруші емес, катализатор ретінде
Санкцияларды айналып өту контурдың негізгі мақсаты емес. Оған қысым болады — және ЕО-ның 20-шы пакеті аясында қазірдің өзінде көрсетілуде, — бірақ нарық қатысушылары мұны түсінеді және тәуекелдерді азайту шараларын қолданып жатыр. Инфрақұрылымдық элементтердің қайталама санкцияларға ұшырауынан қорқу көптеген сарапшылармен бөлісілмейді. Жүйе фиаттық операциялардағыдай тыныш жұмыс істейтін болады.
Санкциялық тәуекелді азайту үшін үш негізгі шара ұсынылады:
- ТМД лицензияланған шешімдерімен және төлем тізбегінің басқа аралық буындарымен өзара әрекеттесу — бұл ізді бұлыңғырлауға және тікелей арналарға жүктемені азайтуға көмектеседі.
- Банктер базасында стейблкоиндер эмиссиясын басқару — смарт-контрактар мен әмияндарды белгілеу мәселесін шешеді, өйткені бүкіл эмиссия жүйесін бірден бақылап, бұғаттау техникалық мүмкін емес: ол Ресейде оңай және арзан қайталанады, нөлден іске қосылады және масштабталады.
- ЦФА, инвестициялық өнімдер және токенизацияны қоса алғанда, балама шешімдерді пайдалану — ең күрделі сценарийлер жағдайында резервтік нұсқаға айналады.
Тұйық контур: оның мәні бар ма?
Криптовалютаның құндылығы — оның трансшекаралығында. Егер контур толығымен РФ ішінде тұйықталса, экономикалық мағынасы айтарлықтай төмендейді, алайда мұндай жағдай цифрлық валюталардың орталықсыздандырылуына байланысты мүмкін емес. Ресейден тыс жерде фиатқа кіру-шығуды шектеуге тырысуға болады, бірақ бұл да контурды толығымен жаппайды: барлық елдер РФ оқшаулау саясатын қолдамайды, ал DeFi саласы соншалықты дамыған, сәйкес құралдарды өлтірмей, барлық кедергілерді қою техникалық мүмкін емес.
Ресей контурының экономикалық мәні нарыққа криптовалюта көмегімен фиаттық шектеулерді айналып өтуге — және осыдан пайда табуға мүмкіндік беру. Реттеу нарықты өзгертеді және үлкен клиенттік базасы бар институционалдық ойыншыларға ғана «жасыл жол» береді. Бұл криптодепозитарийлер мен криптоәмияндар пайдаланушыларының жаңа сегменті туралы — бұл дәстүрлі ойыншылар, банк клиенттері, өздеріне басым банкте бірдей сервис алатын жеке және заңды тұлғалар.
Менің талдауым: Ресей криптоконтуры — бұл санкциялардан қашу әрекеті емес, цифрлық активтерді қолданыстағы қаржы жүйесіне интеграциялаудың стратегиялық қадамы. Жаңа құралдарға реттелетін қолжетімділік алатын ірі банктер мен институционалдар ұтады. Шағын және орта бизнес, сондай-ақ стартаптар, егер олар бейімделе алмаса немесе өз шешімдерін банктерге сата алмаса, ұтылады. Нарықты консолидация күтеді, ал жаңа экожүйеге енуге үлгермегендер көшуге немесе жоғалуға мәжбүр болады.