Асыл металдар шикізат секторындағы өсу үрдісін сенімді түрде сақтап қалған жалғыз сала болып қала береді. Дегенмен, менің бағалауымша, алтынның ағымдағы динамикасы алаңдаушылық тудыра бастады: актив, шамасы, тым жоғары көтеріліп, 2026 жылы тұрақты шың қалыптастырып, екінші жартыжылдықта кері бұрылу қаупі бар.
Шикізат нарығының толық бейнесін бір графикпен сипаттауға болады: асыл металдар — жоғары көтеріліп, сол деңгейде қалған жалғыз сегмент. Қалған шикізат топтары, менің ойымша, «бос қабықтар» болып табылады — олар не өсуді ұстап тұра алмады, не өткен жылдардағы деңгейлерге қайта оралды.
Мұндағы негізгі сәт — тарихи прецедентпен салыстыру. Соңғы рет алтын Bloomberg кең шикізат индексіне қатысты мұндай жоғары сыйлықақыны 1980 жылы көрсеткен болатын. Одан кейін көпжылдық құлдырау болды. Қазіргі жағдай сол сценарийді қорқынышты түрде еске түсіреді, дегенмен маңызды айырмашылығы бар: бүгінгі макроэкономикалық фон басқаша, бұл алтын бағасының басқа шикізат тауарларына қатысты «қалыпқа келу» қаупін арттырады.
Алтынның жылдық графигінде бірінші тоқсанда унциясына $5500-ге жуық рекордтан кейінгі үлкен «қызыл» шам анық көрінеді. Мұндай шам — күшті раллиден кейінгі кері бұрылудың классикалық белгісі. Егер 1980 жылмен ұқсастық дұрыс болса, бізді ұзақ мерзімді коррекция күтіп тұр.
Шикізаттың қор нарығымен байланысы ерекше назар аударуға тұрарлық. BCOM (Bloomberg Commodity Index) индексі S&P 500 жиынтық кірістілігіне қатысты жаңа минимумдар деңгейінде тұр. Бұл шикізаттың озық өсуі үшін бір ғана негізгі драйвер қалғанын білдіреді — қор нарығының өзінің құлдырауы. Мұндай конфигурация шикізат секторы үшін «жеңіліс-жеңіліс» жағдайын тудырады: не акциялар өсе береді, сонда шикізат артта қалады, не қор нарығы құлдырап, тәуекелді активтерді өзімен бірге сүйретеді.
Алдыңғы циклдардан, мысалы, 2000 жылдан басты айырмашылық — алтынның басым динамикасы. Асыл метал басқа шикізат тауарларынан қатты озып кетті, ал алдағы айлар осы алшақтықтың тұрақтылығына сын болады. Егер алтын өз позицияларын ұстап тұра алмаса, біз 1980 жылғы шыңнан кейін басталғанға тең келетін ауқымды коррекцияның куәгері боламыз.
Менің қорытындым: Алтын нарығы қызып кеткен, ал тарихи параллельдер кері бұрылу қаупінің жоғары екенін көрсетеді. Инвесторлар сақ болуы керек: ағымдағы деңгейлер жаңа раллидің бастамасы емес, циклдің шыңы болуы мүмкін. Қор нарығының елеулі құлдырауынсыз алтынның одан әрі өсуі үшін катализаторлар жоқ.