Асыл металдар нарығы ерекше динамиканы көрсетіп, өсіп қана қоймай, өз позициясын сақтап қалған жалғыз шикізат секторы болды. Алайда, менің терең талдауым бойынша, алтынның ағымдағы өсімі шамадан тыс болуы мүмкін және біз елеулі түзетудің алдында тұрмыз. Негізгі сигнал – 2026 жылдың бірінші тоқсанында унциясына шамамен $5500 шамасындағы тарихи максимумға жеткеннен кейін «қызыл» жылдық шамның қалыптасуы. Мұндай үлгі дәстүрлі түрде трендтің өзгеруін және екінші жартыжылдықта ықтимал төмендеуді көрсетеді.
1980 жылмен параллельдер: тарихи сабақ
Мұнда өткенмен салыстыру өте көрнекті. Алтын соңғы рет 1980 жылы Bloomberg кең шикізат индексіне қатысты осындай сыйлықақыға қол жеткізген болатын. Содан кейін ұзақ және терең құлдырау болды. Менің бағалауым бойынша, ағымдағы жағдайдың негізгі айырмашылығы – инфляциялық фон. Бүгінгі жағдайлар 1980 жылдан ерекшеленеді, бұл алтын бағасының басқа шикізат тауарларына қатысты қалыпқа келу қаупін арттырады.
1975 жылдан бастап алтынның жылдық динамикасының графигі 2026 жылғы рекордтың 1980 жылғы шыңға көрнекі және құрылымдық жағынан ұқсас екенін анық көрсетеді. Бұл жай ғана сәйкестік емес, нарықтың циклдік табиғатының көрінісі. Шексіз раллиді күтетін инвесторлар көңілі қалуы мүмкін.
Шикізат пен акциялар: нөлдік сомамен ойын
Шикізат нарығы мен қор нарығының өзара байланысы ерекше назар аударуға тұрарлық. BCOM (Bloomberg Commodity Index) индексі бірінші жартыжылдықта максимумдарды жаңартты, бірақ бұл серпін, шамасы, ұзаққа созылмайды. BCOM S&P 500 индексінің жиынтық кірістілігіне қатысты тарихи минимумға жақын орналасқаны көрсеткішті. Бұдан қарапайым, бірақ қатаң қорытынды шығады: шикізаттың озық өсуі үшін бір ғана негізгі драйвері бар – қор нарығының құлдырауы.
Мұндай конфигурация шикізат нарығы үшін «жеңіліс-жеңіліс» сценарийін жасайды. Не қор секторы өсуді жалғастырады, сонда шикізат артта қалады, не ол құлдырап, металдарды қоса алғанда, барлық тәуекелді активтерді өзімен бірге сүйретеді. Бұл алтынның маневр жасауға көбірек мүмкіндігі болған 2000 жылғы жағдайдан түбегейлі ерекшеленеді.
Менің қорытындым: Алтын қазір басқа шикізат тауарларынан қатты алшақтап кетті. Алдағы айлар осы алшақтықтың беріктігіне сын болады. Тарихи прецеденттер мен ағымдағы макроэкономикалық конфигурацияны ескере отырып, мен трендтің өзгеру қаупін өте жоғары деп бағалаймын. Инвесторлар өте сақ болуы керек және соңғы рекордтардан туындаған эйфорияға берілмеуі тиіс.