Нарық MicroStrategy (қазіргі Strategy) компаниясының әрбір қадамын бақылап отырғанда, JPMorgan сарапшылары биткоин үшін әлдеқайда тереңірек және жүйелік тәуекелді көрсетеді. Мәселе BTC-нің ең ірі корпоративтік иесінің сатылымдарында емес, жеке блокчейндерде токенделген қаржының қарқынды таралуында, бұл ашық желілерді — соның ішінде биткоинді — олардың негізгі артықшылығынан: өтімділік пен белсенділіктен айыруы мүмкін.
Уолл-стрит өзінің "криптоинфрақұрылымын" құруда
Әлемдегі 15-тен астам ірі банк активтерді токендеу шешімдерін белсенді түрде енгізуде. JPMorgan Kinexys (бұрынғы Onyx) платформасы іске қосылғаннан бері $3 трлн-нан астам сомаға мәмілелерді өңдеді, ал күнделікті операция көлемі $7 млрд-тан асады. Айта кету керек, банктің бас директоры Джейми Даймон биткоинді сынауды жалғастыруда, бірақ оның компаниясы ең қуатты блокчейн платформаларының бірін құруда.
Негізгі арена — Canton Network. Мұнда Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) АҚШ қазынашылық облигацияларын токендеп, жобаны 2026 жылға қарай аяқтауды жоспарлауда. HSBC токенделген депозиттерді сынақтан өткізуде, ал Goldman Sachs токенделген облигациялар бойынша есеп айырысуларды жүргізуде. Бұл тек айсбергтің ұшы: The Clearing House желісінде 2027 жылға қарай толыққанды институционалдық есеп айырысу желісін іске қосуға ниетті 15-тен астам жетекші банк жұмыс істейді.
Бұл биткоинге неге қауіп төндіреді
9 шілдедегі JPMorgan есебінде Николаос Панигирцоглу басқарған сарапшылар егер есеп айырысулар мен активтер рұқсат етілген желілерге кетсе, ашық блокчейндер уақыт өте келе белсенділікті, өтімділікті және капитал ағынын жоғалтатынын атап көрсетеді. Қаржы институттары үшін басқару, құпиялылық және заңдық болжамдылық маңызды — дәл осыны жеке, рұқсат етілген платформалар қамтамасыз етеді.
Статистика трендті растайды. rwa.xyz деректері бойынша, ашық блокчейндерде шамамен $31 млрд токенделген нақты активтер орналастырылған, оның үштен екісі Ethereum-ға тиесілі. Алайда Canton Network маусым айының соңына дейінгі 30 күн ішінде шамамен $60 млн комиссия жинады — сол кезеңдегі Ethereum-ның $11 млн-ына қарсы. Бұл институционалдық қызығушылықтың ағып кетуінің айқын көрсеткіші.
Халықаралық есеп айырысу банкі (BIS) де ашық блокчейндерге қатысты күмәнін білдіріп, масштабтау және қаржылық ашықтық мәселелерін атап өтіп, реттелетін платформаларда бірыңғай тізілімдерді пайдалануды қолдады.
Балама көзқарас
Қарама-қарсы пікір де бар: биткоинді қаржыда жаппай қолдану үшін емес, тапшылығы мен бейтарап мәртебесі үшін бағалайды. Кейбір сарапшылар BTC-ге тікелей инвестициялардан гөрі стейблкоиндер мен токендеуді артық көреді. Strategy компаниясы биткоин ұсынысының шамамен 4%-ын бақыласа да, JPMorgan пікірінше, бұл қысқа мерзімді құбылмалылықты қосатын, бірақ жүйелік тәуекел тудырмайтын екінші дәрежелі фактор ғана.
Менің талдауым: Активтерді токендеу — бұл жай тренд емес, іргелі парадигма ауысымы. Биткоин "цифрлық алтын" және құн сақтау құралы ретінде орналасып жатқанда, институционалдар блокчейнде параллельді, әлдеқайда тиімді қаржы жүйесін құруда. Егер бұл жүйе сыни массаға ие болса, ашық желілер қаржылық мейнстримнің шетінде қалу қаупіне ұшырайды, бұл ұзақ мерзімді перспективада биткоиннің "болашақ ақшасы" деген нарративін әлсіретуі мүмкін.