Нарық назары MicroStrategy компаниясының биткоин сатып алуына аударылғанымен, көкжиекте BTC үшін әлдеқайда маңызды ұзақ мерзімді қауіп қалыптасуда. Бұл – жеке блокчейндердегі токенделген қаржылық шешімдерге әлемдегі ірі банктердің жаппай көшуі. Менің бағалауымша, дәл осы тренд, жеке компанияның әрекеттері емес, цифрлық активтер ландшафтын түбегейлі өзгерте алады.
Әлемнің 15-тен астам жетекші банкі токенделген активтер мен есеп айырысулар үшін инфрақұрылымды белсенді түрде енгізуде. 2024 жылы Onyx-тен Kinexys деп өзгертілген JPMorgan платформасы іске қосылғаннан бері $3 трлн-нан астам сомаға операцияларды өңдеді, ал күнделікті транзакция көлемі $7 млрд-тан асады. Банктің бас директоры Джейми Даймон биткоинды сынауды жалғастырып жатқанымен, оның ұйымы блокчейн шешімдерін белсенді түрде құруда.
Жеке желілер қарқын алуда
Бұл операциялардың көпшілігі рұқсат етілген желілерде жүзеге асырылады. Мысалы, Canton Network-те DTCC депозитарийі АҚШ мемлекеттік облигацияларын токендеп, жобаны 2026 жылға қарай аяқтауды жоспарлап отыр. HSBC сол платформада токенделген депозиттерді сынақтан өткізді, ал Goldman Sachs токенделген облигациялар бойынша есеп айырысуларды жүргізеді.
Институционалдық ойыншылар комиссиялардың айтарлықтай үлесін қалыптастырып үлгерді. Соңғы 30 күндегі деректер бойынша, Canton шамамен $60 млн комиссия жинады, ал Ethereum осы кезеңде небәрі $11 млн жинады. Бұл өтімділіктің қайда кетіп жатқанын айқын көрсетеді.
Трендке одан да көп қатысушылар тартылған. The Clearing House компаниясының токенделген депозиттер желісіне 15-тен астам ірі банк қатысады. Ынтымақтастық – 2027 жылға қарай іске қосуды жоспарлап отырған токендердегі институционалдық есеп айырысуларды іске қосу бойынша ауқымды бастаманың бөлігі.
Неліктен бұл биткоинға қауіп төндіреді
9 шілдедегі есебінде JPMorgan тікелей көрсеткендей: биткоин үшін басты қауіп – институттардың жеке желілерге көшуімен блокчейннің таралуы. Қаржы ұйымдары үшін басқару, құпиялылық және құқықтық болжамдылық сияқты аспектілер маңызды – сондықтан олар рұқсат етілген жүйелерді таңдайды.
Халықаралық есеп айырысу банкі де осыған ұқсас алаңдаушылық білдіріп, ашық блокчейндер масштабтау және қаржылық ашықтық мәселелеріне тап болатынын айтып, реттелетін платформаларда бірыңғай тізілімдерді пайдалануды қолдады.
Нарық көлемі қазірдің өзінде сезіледі. rwa.xyz деректері бойынша, ашық блокчейндерде шамамен $31 млрд токенделген нақты активтер орналастырылған, оның шамамен үштен екісі Ethereum-ға тиесілі. JPMorgan нарық өскен сайын эмиссия мен есеп айырысулардың көп бөлігі рұқсат етілген қолжетімділігі бар жабық платформаларға ауысады деп санайды.
Сонымен қатар, талдаушылар мемлекеттік компаниялар арасындағы ең ірі биткоин инвесторы Strategy-ді тек екінші дәрежелі фактор деп атайды. Компания BTC ұсынысының шамамен 4%-ын бақылайды және оның сату бойынша жаңа саясаты нарыққа қысқа мерзімді құбылмалылықты қосады, бірақ жүйелік тәуекелді тудырмайды.
Қарама-қарсы көзқарас та бар: биткоин қаржыда жаппай қолданылғандықтан емес, тапшылығы мен бейтарап мәртебесінің арқасында құнды. Алайда, кейбір талдаушылар BTC-ге тікелей инвестициялардан гөрі стейблкоиндер мен токендеуді артық көреді.
Менің кәсіби пікірім: Нарық бұл ығысуды әлі жете бағаламай отыр. Егер институционалдық өтімділік түпкілікті түрде жеке блокчейндерге кетсе, биткоин институционалдық есеп айырысулар үшін негізгі цифрлық актив мәртебесін жоғалту қаупіне тап болады, тек бөлшек инвесторлар үшін цифрлық алтын рөлін сақтап қалады. Бұл күйреу емес, бірақ нарықтық парадигманың елеулі өзгерісі.