Uniswap Labs өтімділік провайдерлерінің (LP) он бір желідегі комиссиялардағы үлесін қысқарту, бірақ тек біреуіне — Base-ке ғана елеулі жеңілдік жасау туралы ұсыныс жасады. Бұл қадам бір қарағанда кәдімгі баға реттеуі сияқты көрінеді. Алайда мұқият қарағанда, бұл қоғамдастыққа қамқорлық емес, қатаң бәсекелестіктен туындаған мәжбүрлі шара екені айқын болады.
Қазіргі уақытта Uniswap v4-те өтімділік провайдерлері своптар үшін комиссиялардың 100% өздеріне қалдырады. Ұсынылып отырған өзгеріс бұл модельді қайта құрады: LP табысының бір бөлігі протоколдың өзіне кетеді, конвертацияланады және өртеледі. Аударымдардың мөлшері пулдың түріне тікелей байланысты. Менің бағалауымша, Uniswap пулдарының көпшілігінде әрбір $100 комиссиядан шамамен $17–25 алады, ал ең төмен комиссиясы бар пулдарда әрбір $100-ден $33-ке дейін алады. Қалғаны өтімділік провайдерлерінде қалады.
Өтімділік салығы: кім көп төлейді?
Бірден көзге түсетін негізгі сәт — бұл теңсіздік. «Салық» Base-тен басқа барлық желілер үшін бірыңғай мөлшерлемеге ие, онда ол 70% төмен. Бұл желідегі тұрақты жұптар басқа блокчейндер төлейтіннің үштен бірін ғана төлейді. Неліктен мұндай таңдамалы баға белгілеу?
Менің ойымша, себебі бетінде жатыр: Base — бұл Aerodrome протоколының «үй аумағы». Бұл LP-дің баруға болатын нақты баламасы бар жалғыз орын. Uniswap, мәні бойынша, қарсы жақта күшті бәсекелес ашылған жерде ғана жеңілдіктер белгілейтін бөлшек сауда дүкені сияқты әрекет етеді. Бұл стратегиялық шешім емес, таза баға соғысы.
Жақындап келе жатқан сын-қатер
Aerodrome бір орында тұрған жоқ. Осы айда ол Ethereum негізгі желісіне шығады. Бұл Base-те жеңілдік жасау үшін жасалған сын-қатер протоколдың артынан басқа желілерге де еретінін білдіреді. Бәсекелестік жергілікті болудан қалып, жаһандық сипат алады. Dromos Labs қатысушысы Александр Uniswap v4 өтімділік провайдерлерінің үлесін Aerodrome үстемдік ететін желіде 33% дейін қысқартуды ресми түрде ұсынып жатқанын атап өтті және Uniswap жақын арада басқа желілерде де дәл осындай жағдайға тап болады деп болжады.
Ұсынысқа сәйкес, «агрегаторлық» хуктар үшін әдепкі комиссия Base-тен басқа барлық желілерде 10 базистік тармақты құрайды (онда 3 тармақ болады), ал жеке тұрақты жұптар үшін сәйкесінше 3 және 1 тармақты құрайды.
Аналитик үкімі
Snapshot-та дауыс беру 7-12 шілде аралығында өтеді, ал ончейн-дауыс беру келесі аптада өтеді. Айта кету керек, v4 комиссиялары пайда болғанға дейін де UNI өртеу күніне 186 000 токенге жеткен. Бұл дефляция механизмінің қазірдің өзінде жұмыс істеп тұрғанын көрсетеді, бірақ егер протокол нарықтағы үлесін жоғалтатын болса, оның тиімділігі күмән тудырады.
Менің ұстанымым: Uniswap шешімі — бұл инновациялар емес, аман қалу туралы. Base-ке жеңілдік — Aerodrome нақты қауіпке айналғанын мойындау. Егер Uniswap сапа немесе технология бойынша бәсекелесе алмаса, ол үнемі комиссиялар бойынша демпинг жасауға мәжбүр болады. Ұзақ мерзімді перспективада бұл LP кірістерінің төмендеуіне және ірі өтімділік провайдерлері үшін протоколдың тартымдылығының төмендеуіне әкелуі мүмкін. Нарық бұл дауыс беруді мұқият бақылап отыр — ол алдағы тоқсандарда бүкіл DeFi экожүйесіне бағыт береді.