Strategy компаниясының биткоин қорларын сатуы туралы мерзімді жаңалықтар аясында нарық көбінесе қысқа мерзімді қысымға назар аударады. Алайда, менің байқауларым көрсеткендей, бірінші криптовалюта үшін нақты қауіп басқа жазықтықта — жеке блокчейн инфрақұрылымының қарқынды дамуында жатыр.
Бұл іргелі ауысым туралы: активтерді токенизациялау, төлемдер мен есеп айырысулар жабық, рұқсат етілген желілерге белсенді түрде көшуде. Егер бұл тренд бекітілсе, бүкіл криптоэкожүйе «құрылымдық дерейтинг» деп аталатын — белсенділіктің тұрақты баяулауы, өтімділіктің төмендеуі және капитал ағындарының әлсіреуі қаупіне тап болуы мүмкін. Сайып келгенде, бұл өзінің орталықсыздандырылған табиғатына қарамастан, нарықтың жалпы жағдайына сезімтал биткоинға да сөзсіз соққы береді.
Неліктен институционалдар жеке блокчейндерді таңдайды? Жауап қарапайым: олар жоғары деңгейдегі құпиялылықты, кірістірілген AML/KYC бақылауды, тікелей басқаруды және, ең бастысы, реттеушілік анықтылықты қамтамасыз етеді. Бұл дәстүрлі түрде DeFi және токенизация үшін негіз болатын Ethereum сияқты ашық блокчейндерге тікелей бәсекелестік қауіп төндіреді.
BIS ұстанымы және стейблкоиндерге қауіп
Халықаралық есеп айырысу банкінің (BIS) жүйелік маңызды қаржы инфрақұрылымында ашық блокчейндерді пайдалану қаупі туралы дәйекті түрде ескертетін ұстанымы ерекше назар аударуға тұрарлық. Оның орнына BIS орталық банктердің цифрлық валюталарын (CBDC), коммерциялық банктердің депозиттерін және токенизацияланған активтерді бірыңғай реттелетін ортада біріктіретін, рұқсат етілген қолжетімділігі бар бірыңғай тізілімдер тұжырымдамасын алға тартады.
Егер мұндай шешімдер, әсіресе реттеушілер ұнататын берілмейтін нысанда кең таралса, институционалдық төлемдер мен есеп айырысулар үшін стейблкоиндерге қажеттілік күрт төмендеуі мүмкін. Бұл үрдісті SWIFT блокчейн бастамалары мен ұлттық CBDC жобалары одан әрі күшейтеді. Сонымен қатар, жабық желілердегі кейінге қалдырылған және неттингтік операциялар ашық блокчейндер арқылы нақты уақыттағы есеп айырысуларға қарағанда өтімділік пен капиталды басқару тұрғысынан айтарлықтай тиімді.
CLARITY Act панацея емес
Цифрлық активтерге арналған ережелерді нақтылауы тиіс CLARITY Act қабылдануының өзі бұл қауіптерді міндетті түрде төмендетпейді. Керісінше, неғұрлым нақты реттеу банктік токенизацияланған депозиттердің дамуын ынталандырып, дәстүрлі қаржы институттарының позицияларын нығайтып, ашық блокчейндерге негізделген стейблкоиндердің рөлін одан әрі шектеуі мүмкін.
Балама ретінде мен ашық және жеке протоколдардың функцияларын біріктіретін гибридті модельді көремін, бірақ әзірге нарық оқшаулану жағына қарай жылжуда. Естеріңізге сала кетейін, бұған дейін биткоин майнингінің экономикасының нашарлауы тіркелген болатын, актив ұзақ уақыт бойы өндіріс құнынан төмен саудаланған кезде. Бұл тереңірек құрылымдық проблеманың бір ғана симптомы.
Менің пікірім: Нарық бұл қауіпті тым ұзақ уақыт елемей, спекулятивтік факторларға назар аударды. Егер ірі қаржы институттары түпкілікті жабық тізілімдерге көшсе, биткоин институционалдық өсу драйверін жоғалтып, бөлшек инвесторлар үшін «цифрлық алтын» тауашасында қалу қаупіне тап болады. Бұл күйреу емес, бірақ бүкіл индустрияның даму қарқынының елеулі баяулауы.