Әлемдегі ең ірі криптобиржа стейблкоиндердің жаппай кетуін бастан кешіруде және бұл қысқа мерзімді ауытқу емес, құрылымдық өзгеріс. Соңғы 30 күндегі ончейн деректерін бақылау алаңдатарлық үрдісті анықтады: Binance-тегі USDC резервтері 21,6%-ға – $5,75 млрд-тан $4,6 млрд-қа дейін қысқарды. Сонымен қатар, Ethereum желісінде USDT-дің аномальды бір күндік кетуі тіркелді: 26 маусымда $997 млн және 7 шілдеде $838 млн.
Binance-тегі стейблкоиндердің соңғы аптадағы жиынтық таза ағыны күніне орташа есеппен $115 млн тапшылықты құрады. Бұл капиталдың әртүрлі стейблкоиндер арасында жай ғана ағып кетпей, биржадан мақсатты және синхронды түрде кетіп жатқанын білдіреді. Бұл институционалдық инвесторларға (USDC) да, ірі киттерге (USDT) де әсер ететін үйлестірілген кету туралы.
Бұл нарық үшін неге маңызды?
Биржалардағы стейблкоиндердің резервтері – сату қысымын сіңіру және бағаның көтерілуін қолдау үшін қажет «құрғақ ұнтақ». Бұл резервтер азайған кезде нарық өзінің амортизациялық жастығын жоғалтады. Осы активтер бойынша биржалық ұсыныс коэффициентінің (ESR) төмендеуі өтімділіктің суық сақтауға, DeFi протоколдарына немесе биржадан тыс алаңдарға кетіп жатқанын көрсетеді.
Алдыңғы циклдардан айырмашылығы, капитал әртүрлі стейблкоиндер арасында қайта бөлінген кезде, қазір біз синхронды кетуді байқап отырмыз. Нарық әлі де салыстырмалы баға тұрақтылығын сақтауда, бірақ бұл тапсырыс кітаптарының сарқылуы аясында болып жатыр. Стейблкоиндерде $1 млрд-тан астам өтімділіктің шығарылуы нарықты күрт қозғалыстар кезінде әдетте құбылмалылықты басатын қордан айырады.
Бұл қандай тәуекелдер туғызады?
Қалыптасқан нәзік өтімділік құрылымы нарықты әсіресе осал етеді. Құрылымдық сатуды сіңіру үшін биржаларда жеткілікті «құрғақ ұнтақ» болмаған кезде, кез келген ірі мәміле күрт баға қозғалысын тудыруы мүмкін. Тарихи тұрғыдан мұндай жағдайлар нарық жергілікті құбылмалылықтың өршуіне өте сезімтал болатын «ретсіз» баға динамикасы кезеңдерінің алдында болған.
Менің талдауым: Қазіргі жағдай маған үлкен қозғалыс алдындағы жинақтау фазасын еске салады, бірақ бұл қозғалыстың бағыты тек нарықтың стейблкоиндердегі депозиттердің жаңа ағынын тарта алатынына байланысты болады. Бұл орын алғанша, біз жоғары нәзіктік пен күрт құлдырауға дайындықты байқаймыз. Инвесторлар Binance-тегі USDC және USDT резервтерінің динамикасын мұқият қадағалауы керек – бұл нарықтың денсаулығының негізгі көрсеткіштерінің бірі.