Әлемдегі ең ірі криптобиржа құрылымдық өтімділік ағынын бастан кешіруде. Соңғы 30 күн ішінде Binance-тегі USDC резервтері шамамен 21,6%-ға — $5,75 млрд-тан $4,6 млрд-қа дейін қысқарды. Бұл жалғыз эпизод емес, мен өз талдауларымда мұқият бақылап отырған жүйелі трендтің бөлігі.
Осыған параллельді түрде, Ethereum желісінде USDT-нің аномальды бір күндік ағындары тіркелді: 26 маусымда $997 млн және 7 шілдеде $838 млн. Нәтижесінде, Binance-тегі стейблкоиндердің жиынтық таза ағыны апта ішінде күніне орта есеппен $115 млн тапшылықты құрады. Мұндай сандар өздігінен сөйлейді — капитал биржадан ретсіз емес, үйлестірілген түрде кетіп жатыр.
Неліктен бұл өте маңызды
Стейблкоиндер резервтері — бұл нарықтың «құрғақ ұнтағы». Дәл осылар сату қысымын сіңіру және биткоин мен альткоиндердің өсу динамикасын қолдау мүмкіндігін қамтамасыз етеді. Екі топ та — институционалдық инвесторлар (USDC) және ірі киттер (Ethereum-дағы USDT) — бір уақытта биржадан қаражатты алып жатқанда, бұл стратегияның өзгеруін білдіреді: капитал суық сақтауға, DeFi-протоколдарға немесе биржадан тыс алаңдарға кетеді.
Осы активтер бойынша биржалық ұсыныс коэффициентінің (ESR) төмендеуі өтімділіктің қорғалған арналарға ағып жатқанын растайды. Бұл стейблкоиндер арасындағы қарапайым ротация туралы емес, алаңнан қаражатты мақсатты түрде шығару туралы.
Бұл нарыққа қалай қауіп төндіреді
Капитал USDT мен USDC арасында жай ағып жатқан алдыңғы фазалардан айырмашылығы, қазір біз синхронды кетуді байқап отырмыз. Нарық әзірше бағаның салыстырмалы тұрақтылығын сақтап тұр, бірақ бұл тапсырыс стакандарының сарқылуы аясында болып жатыр. $1 млрд-тан астам өтімділіктің шығарылуы нарықты күрт қозғалыстар кезінде әдетте құбылмалылықты басатын буферден айырады.
Биржаларда жеткілікті «құрғақ ұнтақ» болмаса, кез келген ірі сату бағаға қаттырақ соққы береді. Тарихи тұрғыдан мұндай жағдайлар бағаның «ретсіз» динамикасы кезеңдерінің алдында болған. Тұрақты түбі үшін нарыққа стейблкоиндердегі депозиттердің жаңа ағыны қажет болуы мүмкін.
Cryptalist пікірі: Binance-тен USDC және USDT-нің синхронды ағыны — бұл жай статистикалық аномалия емес, ірі ойыншылардың күту немесе хеджирлеу режиміне көшетінінің нақты маркері. Әзірге нарық тыныш көрінеді, бірақ капот астында сынғыштық жинақталуда. Өтімділік қайта оралмаса, біз бөлшек трейдерлерді таң қалдыратын күрт баға қозғалыстарын көру қаупіне тап боламыз.