Еуропалық Одақ ЕО аумағында жұмыс істейтін шетелдік стейблкоин эмитенттерінің қызметін қатаң бақылауға алу үшін MiCA (Markets in Crypto-Assets) нормативтік базасын қайта қарауды көздеп отыр. Мәселе фиат валюталарына байланыстырылған цифрлық активтерді шығаратын, бірақ Еуропалық Одақтың юрисдикциясында тіркелмеген компанияларға қатысты. Ережелерді ресми жаңарту 2027 жылдан ерте болмауы мүмкін, алайда дайындық жұмыстары қазірдің өзінде басталды.
2023 жылы күшіне енген MiCA-ның ағымдағы нұсқасы еуропалық емес стейблкоин эмитенттерін тікелей қамтымайды. Бұл АҚШ, Швейцария және басқа аймақтардағы ойыншылар белсенді пайдаланатын реттеушілік вакуумды тудырады. Еуропалық комиссия нарық қатысушылары мен сарапшылардан кері байланыс жинауды бастап қойды, ол 30 қыркүйекке дейін жалғасады. Алынған деректер негізінде регламентті қайта қараудың орындылығы туралы шешім қабылданады.
Бұл процестің негізгі драйверлері — долларлық стейблкоиндердің (мысалы, USDT және USDC) қарқынды өсуі, АҚШ-та стейблкоиндерді федералды деңгейде реттейтін GENIUS Act заңының қабылдануы, сондай-ақ Еуропалық Орталық Банктің (ЕОБ) еуроның монетарлық егемендігіне қатысты өсіп келе жатқан алаңдаушылығы. ЕОБ еуропалық экономикада долларлық стейблкоиндердің үстемдігі ЕО-ның ақша массасы мен қаржылық тұрақтылықты бақылауын әлсіретуі мүмкін екенін бірнеше рет ескертті.
Менің ойымша, Брюссельдің бұл қадамы криптореттеуді қатаңдатудың жаһандық үрдісінің логикалық жалғасы болып табылады. Алайда, MiCA әлемдегі ең қатаң режимдердің бірі болып саналатынын және оның шетелдік эмитенттерге таратылуы нарықтың фрагментациясына әкелуі мүмкін екенін атап өткен жөн. Егер ЕО еуропалық емес стейблкоиндер үшін резервтеу және лицензиялау талаптарын енгізсе, бұл олардың аймақтан кетуіне немесе орталықтандырылмаған модельдерге көшуіне себеп болуы мүмкін. Инвесторлар үшін бұл белгісіздіктің артуын білдіреді, бірақ ұзақ мерзімді перспективада мұндай тәсіл еуропалық пайдаланушыларды реттелмеген эмитенттермен байланысты тәуекелдерден қорғай алады.