Жартылай өткізгіштер нарығы ақиқат сәтін бастан кешіруде. Оңтүстік Корея алыбы SK Hynix компаниясының $28 млрд көлеміндегі американдық депозитарлық акцияларын (ADS) орналастыру институционалдық инвесторлар арасында нағыз дүрбелең тудырды. Сұраныс ұсыныстан жеті еседен астам асып түсті, бұл жаһандық тұрақсыздық жағдайында жад чиптері секторына деген сенімнің күшті сигналы болып табылады.
Бұл серпілістің негізгі қозғаушы күші кореялық қор нарығының әлсіздігі болды. KOSPI индексі осы аптада қысқа мерзімге «аюлық» аймаққа түсіп, ең жоғары мәндерден 20%-дан астам жоғалтты. SK Hynix және Samsung Electronics акцияларының құлдырауы бүкіл индексті төмен тартты, бұл ірі ойыншыларды долларлық бағалы қағаздарда неғұрлым тұрақты пана іздеуге итермеледі.
Институционалдар ставка жасайды
Орналастыруға қатысуға ұзақ мерзімді көкжиектегі ең ірі әлемдік қорлар, соның ішінде Baillie Gifford, Coatue Management және Situational Awareness Partners өтінім берді. Олар жиынтықта $7 млрд-қа дейін салуға дайын болды. Қызығушылық өткен аптадағы экстремалды құбылмалылыққа қарамастан сақталды. Мәміленің андеррайтерлері — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs және JPMorgan Chase — инвесторларға соңғы баға Кореядағы сауда жабылғаннан кейін анықталатынын, ал бөлу нәтижелері американдық уақыт бойынша бейсенбіде жарияланатынын хабарлады.
Бұл орналастыру маусымдағы SpaceX IPO-сынан ($85,7 млрд) кейінгі ең ірі және 2026 жылдағы екінші үлкен болды. Айта кету керек, UBS клиенттеріне SK Hynix-тің американдық депозитарлық қолхаттарын сатып алуды және Корея нарығындағы акцияларды сатуды ұсынды, АҚШ-та бағалы қағаздардың жоғары бағалануын күтті.
Корея нарығы: тәуекелдердің шоғырлануы
Бүгінгі таңда SK Hynix және Samsung Electronics компанияларына KOSPI индексінің жалпы капитализациясының шамамен жартысы тиесілі. Бір жыл бұрын олардың үлесі тек 25% шамасында ғана еді. eToro аналитигі Ксавье Вонг атап өткендей, бірнеше қордың қолындағы өтінімдердің мұндай шоғырлануы котировкалардың өсуін де, құлдырауын да күшейтуі мүмкін. Уолл-стритте де бірлік жоқ: JPMorgan және Morgan Stanley ЖИ үшін чиптерге болашақ сұранысқа қарама-қарсы ставкалар жасайды.
Жұма күні Nasdaq-та SK Hynix акцияларының SKHYV тикерімен (when-issued режимі) алдын ала саудасы басталады, ал SKHY тұрақты тикерімен негізгі сауда 13 шілдеде басталады. Халықаралық инвесторлар Сеулдегі акциялардың бір сессия ішінде күрт арзандауынан кейін де долларлық бағалы қағаздарды сатып алуды жалғастыруда.
Менің көзқарасым: Корея және АҚШ нарықтары арасындағы бағалаудағы бұл алшақтық — басты интрига. Егер шетелдік сатып алушылар чиптерге сұраныстың болашақ цикліне Кореяның өзіндегі инвесторларға қарағанда күштірек сенсе, біз капиталдың айтарлықтай ағынын көре аламыз. Мәселе тек жаһандық макроэкономикалық белгісіздік жағдайында бұл «бұқалық» көңіл-күйдің қаншалықты тұрақты екенінде.