Токенделген активтер (RWA) нарығы тар салалық эксперимент болудан қалды. Жалпы капиталдандыруы $1,08 млрд-қа жақындап, ай сайынғы транзакция көлемі $2,10 млрд-тан асып отырған бұл сектор сенімді түрде қарқын алуда. Мұндағы негізгі ойыншы – Ondo, оның үлесіне нарықтың 43,61% тиесілі, яғни 405 токенделген құралда шамамен $870 млн. Енді компания деривативтерді енгізу арқылы келесі, логикалық қадамды жасайды.
Маусым айында Ondo Ondo Perps қызметін жария бета-режимде іске қосты. Бұл өнім АҚШ-тан тыс пайдаланушыларға америкалық акциялардың, ETF-тердің, шикізат тауарларының және индекстердің токенделген нұсқаларына мерзімсіз фьючерстерге қол жеткізуге мүмкіндік береді. Негізгі ерекшелігі – 20x-ке дейінгі левередж және тәулік бойы сауда жасау. Қолжетімді активтер тізімінде Nvidia, Tesla сияқты алыптар, сондай-ақ алтын, мұнай, күміс және US 100 мен US 500 индекстері бар.
Ең қызықтысы – кепілдік механизмі. Ondo Perps маржа ретінде тек стейблкоиндерді ғана емес, сонымен қатар токенделген бағалы қағаздардың өзін де пайдалануға мүмкіндік береді. Бұл капиталды басқару тәсілін түбегейлі өзгертеді. Трейдерге егер оның токенделген акциялары болса, позиция ашу үшін стейблкоиндерде бөлек кепілдік ұстаудың қажеті жоқ. Бұл неғұрлым тиімді және тұйық экожүйені құрады.
Неліктен кепілдік негізгі элемент болып табылады?
Мерзімсіз контрактілері бар криптобиржалардың көпшілігі кепілдікке тек криптовалюталарды ғана қабылдайды. Бұл биткоинмен немесе эфирмен сауда жасау үшін ыңғайлы, бірақ дәстүрлі активтермен жұмыс істеу кезінде қолайсыздықтар туғызады. Токенделген Nvidia акциялары бар трейдер позиция ашу үшін стейблкоиндерді бөлек енгізуге мәжбүр. Маркет-мейкер, өз кезегінде, тәуекелдерді дәстүрлі брокерлер арқылы хеджирлеуге мәжбүр, бұл жүйенің фрагментациясына әкеледі.
Ondo Perps бұл мәселені токенделген активтердің өзін кепілдік ретінде пайдалануға мүмкіндік беру арқылы шешеді. Бұл капиталдың тиімдірек жұмыс істейтінін білдіреді: әртүрлі жүйелерде активтер аз бос тұрады, ал маркет-мейкер сол нарықтарға байланысты кепілдікті пайдалана отырып, тәуекелдерді хеджирлей алады.
Ең күрделі сынақтар алда
Айқын артықшылықтарға қарамастан, нақты активтерге (RWA) негізделген деривативтер – күрделі міндет. Трейдерлер тәулік бойы сауда жасағысы келеді, бірақ акциялар мен ETF-тер бойынша негізгі өтімділік әлі де шектеулі жұмыс уақытымен дәстүрлі биржаларда шоғырланған. Жаңалықтар немесе макростатистика кезіндегі күшті ауытқу сәттерінде, қарапайым алаңдар жабық болған кезде, 20x левереджі бар позиция, егер кепілдікті бағалау немесе хеджирлеу баға қозғалысына ілеспесе, тез шығынға ұшырауы мүмкін.
Сондықтан Ondo Perps-тің жетістігі қолжетімді активтер санымен емес, орындау сапасымен бағаланады: тар спредтер, тұрақты нарық тереңдігі, стресстік сценарийлерде кепілдік пен ликвидацияны дәл бағалау.
Менің талдауым: Ondo Perps – бұл жай ғана кезекті өнім емес, TradFi мен DeFi конвергенциясына қарай маңызды қадам. Компания дәстүрлі активтер мен криптоқұралдар тең дәрежеде өмір сүретін бірыңғай сауда ортасын құруға тырысады. Егер Ondo дәстүрлі биржалардың жұмыс уақытынан тыс өтімділік пен кепілдікті бағалау мәселелерін шеше алса, бұл RWA секторына институционалдық капиталдың жаппай ағынына катализатор болуы мүмкін. Мәселе енді акцияларды токендеуге бола ма, жоқ па емес, бұл токендердің күрделі сауда үшін толыққанды негіз рөлін атқара алатынында.