Жартылай өткізгіштер нарығы ақиқат сәтін бастан кешіруде. SK Hynix компаниясының 28 миллиард долларлық американдық депозитарлық акцияларын орналастыру институционалдық инвесторлар арасында нағыз дүрбелең тудырды. Сұраныс ұсыныстан жеті еседен асып түсті — бұл жаһандық қорлардың жергілікті нарықтағы тұрақсыздыққа қарамастан, кореялық чип өндірушіні ұзақ мерзімді құндылық ретінде көретінінің айқын белгісі.
Өтінімдер «ұзақ ақшасы» бар ірі ойыншылардан түсті: Baillie Gifford, Coatue Management және Situational Awareness Partners жиынтығында 7 миллиард долларға дейін салуға дайын болды. Қызығушылық тіпті кореялық KOSPI индексінің күрт құлдырауына қарамастан сақталды, бұл аптада индекс қысқа мерзімді түрде аю нарығы аймағына өтіп, шыңдық мәндерден 20%-дан астам жоғалтты. SK Hynix және Samsung Electronics акцияларының құлдырауы бүкіл индексті өзімен бірге сүйреді — қазір осы екі компанияның үлесіне KOSPI капитализациясының жартысына жуығы тиесілі. Бір жыл бұрын бұл көрсеткіш шамамен 25% құраған еді, бұл нарықтың сыни шоғырлануын көрсетеді.
Мәміленің андеррайтерлері — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs және JPMorgan Chase — орналастырудың соңғы бағасы сәрсенбі, 9 шілдеде Кореядағы сауда-саттық жабылғаннан кейін анықталатынын хабарлады. Жұма күні SKHYV тикерімен (when-issued режимі) Nasdaq-та алдын ала сауда-саттық басталады, ал SKHY тұрақты тикерімен толыққанды листинг 13 шілдеде басталады.
Айта кетерлігі, UBS клиенттеріне SK Hynix-тің американдық депозитарлық қолхаттарын сатып алуды және кореялық нарықтағы акцияларды сатуды ұсынды — АҚШ-тағы бағалы қағаздардың жоғары бағалануына есептесіп. Бұл арбитраждық тәсіл жергілікті және халықаралық инвесторлар арасындағы тәуекелді қабылдаудағы айырмашылықты көрсетеді. Корея нарығы ішкі факторларға байланысты дүрлігіп жатқанда, жаһандық қорлар SK Hynix негізгі орын алатын ЖИ чиптеріне сұраныс цикліне ставка жасауда.
Бұл маусымдағы SpaceX IPO-сынан ($85,7 млрд) кейінгі ең ірі орналастыру және 2026 жылдағы көлемі бойынша екінші орында. Алайда өтінімдердің бірнеше ірі қордың қолында шоғырлануы котировкалардың өсуін де, құлдырауын да күшейтуі мүмкін. Уолл-стритте де бірлік жоқ: JPMorgan және Morgan Stanley ЖИ чиптеріне болашақ сұраныс бойынша қарама-қарсы ставкалар жасауда. Менің көзқарасым: АҚШ-тағы SK Hynix-ке сұраныс — бұл компанияға деген сенім ғана емес, жаһандық ЖИ-чип циклі жергілікті түзетуден аман өтеді деген ставка. Бірақ американдық сауда-саттық күткендей болмаса, арбитраж дүрбелеңнің шыңында сатып алғандарға жаман әзіл ойнауы мүмкін. SKHY тикерін қадағалаңыз — бұл бүкіл сектор үшін лакмус қағазы болады.