Жартылай өткізгіштер нарығы ақиқат сәтін бастан кешіруде. SK Hynix компаниясының АҚШ-тағы $28 млрд көлеміндегі акцияларын орналастыру орасан зор қызығушылық тудырды: жиынтық сұраныс ұсыныстан жеті еседен астам асып түсті. Бұл жылдағы ең ірі листингтердің бірі, тек жақында $85,7 млрд-қа өткен SpaceX IPO-сынан ғана кейін тұр. Өтінімдерді ең ірі институционалдық инвесторлар, оның ішінде Baillie Gifford, Coatue Management және Situational Awareness Partners берді, олар жалпы $7 млрд-қа дейін салуға дайын.
Айта кетерлігі, мұндай ажиотаж корей нарығының күрт құлдырауы аясында пайда болды. Осы аптада KOSPI индексі қысқа уақытқа «аю» нарығы аймағына өтіп, шыңынан 20%-дан астам жоғалтты. SK Hynix пен Samsung Electronics акцияларының өзі индексін төмен тартты. Алайда бейсенбі күнгі сауданың ашылуына қарай KOSPI 4%-ға жуық қалпына келіп, сыни шекті қайтадан еңсерді. Мәміленің андеррайтерлері — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs және JPMorgan Chase — орналастырудың соңғы бағасы Кореядағы сауда жабылғаннан кейін анықталатынын, ал бөлу нәтижелері бейсенбі күні түстен кейін американ уақыты бойынша белгілі болатынын хабарлады.
Капиталдың шоғырлануы және UBS стратегиясы
Соңғы бір жыл ішінде Samsung пен SK Hynix компанияларының KOSPI индексіндегі үлесі 25%-дан 50%-ға жуық өсті. eToro сарапшысы Ксавье Вонгтың айтуынша, енді осы екі алыптың акцияларының қозғалысы бүкіл индекстің траекториясын анықтайды, қалған 900 эмитентті «ойыннан тыс» қалдырады. Мұндай шоғырлану тәуекелдерді тудырады: өтінімдер бірнеше ірі қордың қолында шоғырланған, бұл котировкалардың өсуін де, құлдырауын да күшейтуі мүмкін.
Қызығы, UBS өз клиенттеріне SK Hynix-тің американдық депозитарлық қолхаттарын сатып алуды және корей нарығындағы акцияларды сатуды ұсынды, АҚШ-тағы бағалы қағаздардың жоғары бағалануын күтіп. Бұл арбитраждық тәсіл жергілікті және халықаралық инвесторлар арасындағы тәуекелді қабылдаудағы айырмашылықты көрсетеді.
Алдын ала сауда және басты интрига
Жұма күні Nasdaq-та SK Hynix акцияларының SKHYV тикерімен (when-issued режимі) алдын ала саудасы басталады. SKHY тұрақты тикерімен негізгі сауда 13 шілдеде басталады. Негізгі сұрақ: шетелдік сатып алушылар чиптерге сұраныстың болашақ цикліне Кореяның өзіндегі инвесторларға қарағанда көбірек сене ме? Әзірге жауап жаһандық оптимизмге бейім. Сеулдегі акциялар бір сессия ішінде күрт арзандағанына қарамастан, халықаралық қорлар өз позицияларын ұлғайтуды жалғастыруда.
Менің кәсіби пікірім: SK Hynix-ті орналастыру төңірегіндегі ажиотаж — бұл жеке компанияның табыс тарихы ғана емес, бүкіл жартылай өткізгіш секторын қайта бағалау сигналы. Инвесторлар ЖИ үшін чиптерге сұраныс экспоненциалды түрде өседі деп бәс тігіп, осы нарыққа американдық депозитарлық қолхаттар арқылы қол жеткізу үшін сыйлықақы төлеуге дайын. Алайда капиталдың бірнеше қолда шоғырлануы және банктердің арбитраждық стратегиялары жоғары құбылмалылықты тудырады. Трейдерлер сауданың алғашқы күндерінде жоғары да, төмен де күрт қозғалыстарға дайын болуы керек.