Криптовалюта нарығы екінші ірі цифрлық активтің қабылдануын түбегейлі өзгерте алатын сәтті бастан кешіруде. Ethereum тарихында алғаш рет желіде бұғатталған активтердің жалпы құны (TVL) ETH-тің нарықтық капитализациясынан асып түсті. Бұл оқиға іргелі сұрақты көтереді: Ethereum шынымен де төмен бағаланған ба, әлде бұл уақытша ауытқу ма?
Соңғы мәліметтерге сәйкес, ETH-тің толық сұйылтылған капитализациясы шамамен $210 млрд құраса, желінің TVL көрсеткіші шамамен $260 млрд-қа жетті. Мұндай алшақтық тіпті 2022 жылғы аю нарығының түбінде де байқалмаған еді. Бұл блокчейнде жүзеге асырылған экономикалық белсенділік енді оны қамтамасыз ететін активтен жоғары бағаланып отырғанын білдіреді.
Криптоқауымдастықта пікірталас өршіді. Аналитиктердің бір бөлігі мұны активтің төмен бағаланғанының тікелей сигналы деп санайды: егер желі сонша құндылық тудырса, оның нативті токені де қымбатырақ тұруы керек. Алайда, TVL блокчейн үшін құндылықтың тікелей көрсеткіші емес деп мәлімдейтін күмәншілер де бар. Олар телекоммуникациямен ұқсастық келтіреді: телефон арқылы жасалған мәмілелердің құны байланыс операторының өзінің құнынан асып кетуі мүмкін, бірақ бұл оның акциялары бағасының өсуіне кепілдік бермейді.
Институционалдық бұрылыс және Ethereum-ға «махаббат жазы»
ETH-тің әділ бағасы туралы дау желінің дамуының жаңа кезеңі туралы маңызды мәлімдемелер аясында өрбуде. Ethereum негізін қалаушылардың бірі болып жатқан жағдайды Ethereum-ға «махаббат жазы» деп атайды, онда институционалдық енгізуді жеделдетуге арналған жаңа бейтарап қамқоршы ұйымдар пайда болады. Корпорациялар мен мемлекеттерге бейтарап, цензураға төзімді және жаһандық платформада жұмыс істеудің құндылығын түсінуге көмектесетін құрылымдар мен есептер әзірленуде.
11 жылға жуық өмір сүру барысында желі жүз пайыздық аптайммен жұмыс істегені және Ethereum-ның ұзақ мерзімді құндылығы осы желіде құрылып жатқан ірі қаржы ұйымдары үшін айқын көрініп отырғаны атап өтіледі. Дәстүрлі алыптардың бұрынғы топ-менеджерлерін қоса алғанда, басқа сарапшылар да Ethereum жаңа кезеңге аяқ басып жатқанын растайды: алдағы институционалдық суперциклді жеделдету үшін инфрақұрылым мен нарыққа шығуға бағытталған ұйымдар іске қосылуда.
Сарапшының пікірі: Мен TVL мен ETH капитализациясы арасындағы ағымдағы алшақтықты күшті бычий сигнал ретінде қарастырамын. Егер институционалдық сұраныс шынымен өсіп жатса және желідегі экономикалық белсенділік активтің өзінің құнынан асып кетсе, онда төмен бағалану пайдасына дәлел барған сайын салмақты бола түседі. Алайда, нарық қысқа мерзімді перспективада иррационалды болуы мүмкін — ETH бағасының өсуінің негізгі триггері TVL-дің өзінің өсуі емес, осы белсенділікті токен ұстаушылар үшін нақты монетизациялау болады.