Криптовалюта нарығы капитализация бойынша екінші монета үшін бірегей сәтті бастан кешіруде. Ethereum желісінің смарт-келісімшарттарында бұғатталған активтердің құны (TVL) тарихта алғаш рет ETH-тің нарықтық капитализациясынан асып түсті. Бұл факт, менің ойымша, инвесторлардың алдына іргелі сұрақ қояды: ең ірі альткоин әділ бағаланды ма?
Аналитикалық платформалардың соңғы деректері бойынша, ETH-тің толық сұйылтылған капитализациясы шамамен $210 млрд құрайды. Алайда Ethereum экожүйесіндегі бұғатталған қаражаттың жалпы құны (TVL) қазірдің өзінде шамамен $260 млрд-қа жетті. Осылайша, блокчейнде жүретін экономикалық белсенділік негізгі активтің құнынан сөзбе-сөз «асып түседі».
Нарық үшін дилемма
Бір жағынан, мұндай алшақтық ETH токенінің өзінің төмен бағаланғанын көрсетуі мүмкін. Желі орасан зор пайдалылықты көрсетеді: DeFi-протоколдар, стейблкоиндер, NFT және нақты активтерді токенизациялау — мұның бәрі үлкен құндылықты тудырады. Егер блокчейн экономикасы оның «отынынан» қымбат болса, бұл қайта бағалауға классикалық сигнал болып табылады.
Екінші жағынан, скептикалық дәлелдер де бар. Сыншылар TVL көрсеткішінің өзі блокчейн үшін тікелей құндылық жасамайтынын орынды атап өтеді. Телекоммуникациялық компаниямен ұқсастық келтіруге болады: оның желісі бойынша жасалған келісімшарттардың құны оператордың өзінің капитализациясынан асып кетуі мүмкін, бірақ бұл оның акциялары бағасының өсуіне кепілдік бермейді. Ончейн-белсенділіктің өсуі — бұл ралли үшін қажетті, бірақ жеткіліксіз шарт.
Институционалдық бұрылыс
Төмен бағалау туралы пікірталас сала көшбасшыларының маңызды мәлімдемелері аясында өрбуде. Экожүйеде желінің дамуын жеделдетуге арналған жаңа бейтарап стюард-ұйымдар пайда болуда. Корпорациялар мен мемлекеттерге бейтарап, цензураға төзімді жаһандық платформада жұмыс істеудің құндылығын түсінуге көмектесетін құрылымдарды құруға ерекше назар аударылады.
Бұл бастамалар төмен бағалау тезисімен тікелей үндеседі. Егер институционалдық сұраныс шынымен өсіп жатса және желіішілік экономика активтің өзінің құнынан асып кетсе, ETH-тің төмен бағаланғаны туралы дәлел барған сайын салмақты бола түседі. Нарық «ояна» бастады және біз Ethereum құндылығын түсінудің жаңа кезеңінің табалдырығында тұрған сияқтымыз.
Cryptalist сарапшысының пікірі: Мен Ethereum шынымен іргелі төмен бағалау аймағында деп ойлаймын. TVL — бұл айсбергтің тек ұшы ғана. Алдағы институционалдық суперцикл мен триллиондық нарықтарды токенизациялауды ескере отырып, ETH-тің ағымдағы капитализациясы қысқа мерзімді құбылмалылыққа қарамастан, ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тартымды кіру нүктесі болып көрінеді.