Федералды резерв жүйесі (ФРЖ) 16–17 маусымдағы отырыс хаттамаларын жариялады және 8 шілдеде жарық көрген құжат нарық күткеннен әлдеқайда шиеленісті болып шықты. Мөлшерлемені 3,50–3,75% деңгейінде сақтау туралы бірауыздан қабылданған шешімге қарамастан, жабық есіктер артында нағыз күрес жүрді. Ал басты кедергі — бірнеше факторлардан, баж салығынан жасанды интеллект бумына дейін қоздырылған инфляция.
ФРЖ-нің жаңа басшысы Кевин Варш үшін бұл отырыс лауазымдағы алғашқысы болды. Барлық 12 дауыс беруші мүше үзілісті қолдағанымен, хаттамадан ары қарайғы бағыт бойынша бірлік жоқ екені анық көрінеді. Криптовалюта нарығын қоса алғанда, нарықтар белгісіздіктің айқын сигналын алды.
«Қырандар» мен «көгершіндер» арасындағы алауыздық
Отырысқа қатысушылардың бірнешеуі маусым айында мөлшерлемені көтеруді талап етті. Алайда көпшілік инфляциялық қауіптер сақталып тұрған жағдайда бағытты өзгертуді қауіпті деп санады. Негізгі драйверлер қатарында — тарифтердің өсуі, Таяу Шығыстағы энергия ресурстарының қымбаттауы және, әсіресе қызықтысы, AI дамуынан туындаған технологияларға, деректер орталықтарына және электр энергиясына сұраныстың күрт артуы.
Дауыс беру қорытындысы бойынша 19 басшының 9-ы 2026 жылдың соңына дейін мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруді күтеді. Таяуда мұндай болжамдар мүлдем айтылмаған еді. Варштың өзі, алайда, жеке болжам беруден бас тартып, пікірталасты «нағыз отбасылық жанжал» деп атады, бірақ түпкілікті шешім дұрыс болғанын атап өтті.
AI инфляцияның жаңа факторы ретінде
ФРЖ сарапшылары 2026 және 2027 жылдарға арналған инфляциялық күтулерді арттырды. Баж салығы мен жеткізілімдегі үзілістер сияқты дәстүрлі факторлардан басқа, AI инфрақұрылымына күрт инвестициялар бөлек атап өтілді. Сәуірде базалық инфляция 3,3%, мамырда шамамен 3,4% құрады, бұл 2% мақсатты деңгейден айтарлықтай жоғары.
Отырысқа қатысушылардың кейбірі уақыт өте келе AI өнімділіктің артуы есебінен шығындарды азайтуы мүмкін деп санайды. Бірақ бұл әсерді бірнеше жыл күтуге тура келеді. Әзірге деректер орталықтары мен жоғары технологиялық жабдықтарға сұраныс бағаны жоғарылатуды жалғастыруда.
Биткоин: «қырандық» үнге реакция
Нарық көп күттірмеді. Материал жазылған кезде биткоин (BTC) шамамен $62 240 шамасында саудаланып, тәулік ішінде шамамен 2,7%-ға төмендеді. Құлдырау опцион нарығындағы белсенділік аясында болды: хаттамалар жарияланғанға дейін инвесторлар биткоиннің ETF-тегі оң ағындардың арқасында $64 000-ға дейін көтерілуіне байланысты өсімге сенім артқан еді. Бірақ ФРЖ-нің «қырандық» үні лезде ынта-жігерді суытты.
Сарапшылар макроэкономика мен крипто нарық арасындағы байланыстың барған сайын тығыздалып келе жатқанын атап өтеді. Global Settlement Network компаниясының негізін қалаушы және бас директоры Райан Керкли мұнай динамикасы, мемлекеттік облигациялардың кірістілігі және доллар бағамы күтулердің қайта қаралуын көрсетіп жатқанын атап көрсетеді: нарықтар қысқа мерзімді секіріске емес, ұзаққа созылған инфляцияға бейімделуде.
Менің талдауым: ФРЖ хаттамалары — бұл жай формалдылық емес. Олар комитет ішіндегі алауыздықтың тереңдей түскенін көрсетеді және бұл крипто нарық үшін маңызды сигнал. Биткоин енді макроэкономикалық тәуекелдерді елемей алмайды, ал оның құбылмалылығы — осы жаңа шындықтың тікелей көрінісі. FOMC-тің келесі отырысы 28–29 шілдеде шешуші болады: егер «қырандар» басымдық алса, біз одан да қатаң реакцияны көре аламыз.