Қор нарығындағы бірқатар ірі орналастырулардан кейін, 2025–2026 жылдары биржаға шыққан криптокомпаниялардың көпшілігі бастапқы бағасынан айтарлықтай төмен саудалануда. Ең драмалық жағдай Gemini (GEMI) айналасында қалыптасты: Уинклвосс ағайындыларының биржасының акциялары ашылу бағасынан 89%-ға құлдырады. Бұл барлық ашық криптофирмалар арасындағы ең нашар көрсеткіш.
Алты алыптың құлдырауы: сандар мен фактілер
Саладағы алты негізгі ойыншының динамикасын талдау дағдарыстың тереңдігін көрсетеді. 2025 жылдың қыркүйегінде $37-ден басталған Gemini акциялары қазір $4,19 шамасында ауытқиды. BitGo (BTGO) 2026 жылдың қаңтарындағы дебютінен кейін $22,43 ашылу деңгейінен шамамен 77% жоғалтты. Bullish (BLSH) бастапқы $90-ға қатысты 71%-ға төмендеді. eToro (ETOR) $41 белгісінде тұр, бұл бастапқы $69,69-дан 42%-ға төмен. Figure (FIGR) $36 ашылу бағасынан 14%-ға төмендеді. Circle (CRCL) ең аз құлдырауды көрсетті — дебюттік $69-дан шамамен 6%.
Алайда мұнда есептеу әдістемесі маңызды. Егер бірінші мәміле бағасын емес, акцияларды институционалдарға сатқан орналастыру бағасын (IPO) алсақ, сурет өзгереді. Circle қазір $31-дегі IPO бағасынан 110% жоғары саудалануда, ал Figure $25 деңгейінен 24% өсімді сақтап отыр. Дегенмен, алты компанияның төртеуі бастапқы ұсыныс бағасына да орала алмады.
Себептер: аю нарығы және тәбеттің жоғалуы
Мұндай құлдырау күтпеген жағдай емес. 2025 жылдың соңынан бастап криптонарық ұзаққа созылған түзетуде, ал цифрлық активтерге байланысты акциялар онымен синхронды түрде құлдырауда. Жылдам өсуге үміттеніп IPO-ға кірген инвесторлар «аюлық» шындыққа тап болды. Нәтиже — қағаздарды жаппай сату және шығындарды бекіту.
Әлсіз динамика жаңа орналастырулардың тоқтатылуына әкелді. Kraken (Payward) 2026 жылдың наурызында биржаға шығуын кейінге қалдырды. Grayscale листингке дайындықты кем дегенде 2026 жылдың төртінші тоқсанына ауыстырды. Consensys және Ledger де өздерінің IPO-ларын тоқтатты. Нарық ағымдағы жағдайларда жаңа «крипто-әңгімелерді» қабылдауға дайын емес екені анық.
Cryptalist пікірі: Мен бұл жағдайда «күтулер мен шындық арасындағы алшақтықтың» классикалық мысалын көріп отырмын. Бұл компаниялардың көпшілігі эйфория кезеңінде бағаланды, бірақ олардың бизнес-модельдері негізгі активтердің құбылмалылығына тым тәуелді болып шықты. Биткоин мен эфирдің тұрақты қалпына келуін көрмейінше, осы сектордағы IPO бөлшек инвесторлар үшін уытты актив болып қала береді.