Криптокомпаниялардың ашық орналастыру нарығы қатты түзетуді бастан кешіруде. 2025 жылдың ортасынан бастап биржаға шыққан эмитенттердің көпшілігі қазір өздерінің бастапқы белгілерінен айтарлықтай төмен саудалануда. Антирейтингтің көшбасшысы Gemini (GEMI) биржасы болды: оның акциялары орналастыру бағасынан таңғаларлық 89%-ға құлдырады. Бұл барлық ашық криптокомпаниялар арасындағы ең нашар нәтиже.
Салыстыру үшін, BitGo (BTGO) кастодиалды қызметі $22,43 дебюттік бағасынан шамамен 77% жоғалтты. Bullish (BLSH) платформасы бастапқы $90-нан 71%-ға төмендеді. Тіпті eToro (ETOR) және Figure (FIGR) сияқты салыстырмалы түрде «сәтті» тарихтар сәйкесінше 42% және 14% төмендеуді көрсетеді. Circle (CRCL) — IPO бағасына қатысты «плюста» қалып отырған алтаудың жалғызы, өз $31-інен шамамен 110% жоғары саудалануда.
Бір медальдің екі жағы: IPO vs. ашылу бағасы
Екі көрсеткішті ажырату маңызды: орналастыру бағасы (IPO) және биржадағы бірінші мәміле бағасы. Әдетте, сауданың бірінші күні жоғары сұранысқа байланысты акциялар IPO құнынан жоғары ашылады. Егер құлдырауды ашылу бағасынан есептесек, сурет одан да мұңды болады. Мысалы, 2025 жылдың қыркүйегінде биржада $37-ден басталған Gemini қазір $4,19 шамасында саудалануда — бұл ашылу бағасынан дәл сол 89%. BitGo-ның ашылу бағасынан құлдырауы да 70%-дан асады.
Бұл сауданың басында қағаздарды сатып алған инвесторлардың орасан зор шығынға ұшырағанын көрсетеді. Нарық бұл активтерге енгізілген асыра күтулерді жай ғана қорытып үлгермеді.
Аю нарығы IPO-ны үзіліске қояды
Мұндай әлсіз динамика басқа ойыншылардың жоспарларына әсер етпей қоймады. 2025 жылдың қазанында басталып, 2026 жылы жалғасқан ұзаққа созылған құлдырау жаңа орналастырулар толқынын тоқтатты. Kraken (Payward) 2026 жылдың наурызында биржаға шығуды кейінге қалдырды. Grayscale листингке дайындықты кейінге шегерді, төртінші тоқсаннан бұрын бұл жоспарларға қайта оралмауы мүмкін. Consensys және Ledger де өздерінің IPO-ларын тоқтатты.
Cryptalist аналитигінің пікірі: Қазіргі жағдай — крипто-IPO айналасындағы хайпқа ілескен бөлшек инвесторлар үшін «аю тұзағының» классикалық мысалы. Негізінде бұл компаниялар нашарлаған жоқ, бірақ нарық қазір оларды тек жалпы пессимизм және төмен өтімділік призмасы арқылы бағалайды. Жаңа орналастыруларға терезе тек биткоин мен жетекші альткоиндер тұрақты өсу үрдісін көрсеткенде ғана ашылады. Осы уақытқа дейін біз барлық ашық криптоактивтердің ұзаққа созылған консолидациясы мен құнын қайта бағалауды байқаймыз.