Еуропалық бағалы қағаздар және нарықтар жөніндегі басқарма (ESMA) сөзден іске көшіп, MiCA регламенті толық күшіне енгеннен кейін криптоактивтер қызметтерін ұсынушылардың (CASP) алғашқы үйлестірілген тексеруін бастайды. Реттеушінің назарында – цифрлық активтерді сақтау қызметтерінің цифрлық операциялық тұрақтылығы. Бұл бүкіл нарық үшін маңызды оқиға, себебі ол теориялық реттеуден практикалық қадағалауға көшуді білдіреді.
Common Supervisory Action (CSA): не тексеріледі?
Бұл бастама Common Supervisory Action (CSA) деп аталды. ЕО елдерінің ұлттық реттеушілері таңдалған компаниялардағы операциялық тұрақтылық жүйелерінің жетілу дәрежесін бағалайды. Тексерудің өзі 2026 жылдың екінші жартыжылдығынан 2027 жылдың бірінші жартыжылдығына дейін созылады. Тексеру назары бөлінген реестр технологиясына (DLT) тән тәуекелдерге шоғырландырылған. Атап айтқанда, реттеушілер басқаруды, кілттермен және сақтаумен жұмысты, сондай-ақ транзакцияларды бақылауды зерттейді.
Жекелей, CASP-тің оқиғаларды анықтау және оларға жауап беру қабілеті талданады. Назар аудару аясына смарт-келісімшарт тәуекелдері мен үшінші тарап жеткізушілеріне тәуелділік те енді. Тексеруге іріктелетін компаниялар тәуекелге бағытталған болады, бұл күш-жігерді нарықтың ең осал қатысушыларына шоғырландыруға мүмкіндік береді. ESMA мәлімдеуінше, бұл бастама басқарудың қадағалау басымдықтарына толық сәйкес келеді, мұнда операциялық тұрақтылық та, қызмет көрсетушілердің өзі де тәуекелдің негізгі салалары болып саналады. CSA-ның мақсаты – тез өзгеретін нарық сегментінде қадағалаудың үйлесімділігін арттыру.
Бұл неге маңызды және неге әкеледі?
Бұл қадамның маңыздылығын асыра бағалау қиын. Бұл MiCA толық күшіне енгеннен кейінгі осындай ауқымдағы алғашқы тексеру. ЕО ережелерді белгілеуден оларды практикалық қолдануға көшеді, ал криптоактивтерді сақтау мұқият қадағалаудың алғашқы нысандарының біріне айналады. Назарды таңдау кездейсоқ емес: саланың негізгі тәуекелдері дәл сақтауда шоғырланған: кілттерді жоғалту, бұзу және үшінші тарап мердігерлеріндегі ақаулар. Жеке алаңдарда шығаруды тоқтатумен байланысты соңғы оқиғалар бұл функцияның пайдаланушылар үшін қаншалықты осал болуы мүмкін екенін айқын көрсетті.
Нарық үшін бұл тексеру комплаенс шығындарының өсуіне және талаптар деңгейінің жоғарылауына әкеледі. Ірі және жақсы дайындалған компаниялар үшін бұл бәсекелестік артықшылық бере алады, ал жетілмеген тұрақтылық жүйелері бар шағын қатысушыларға стандарттарға сәйкес келу қиынырақ болады. Ұзақ мерзімді перспективада қадағалау институционалдық инвесторлардың реттелетін еуропалық алаңдарға деген сенімін арттыра алады. Дегенмен, ережелерді шамадан тыс қатаң қолдану бизнестің бір бөлігін жұмсақ реттеуі бар юрисдикцияларға ығыстыру қаупін тудырады.
Менің сараптамам: ESMA дұрыс, бірақ кешігіп қалған қадам жасап отыр. Кастодиалды тәуекелдерге назар аудару – нарық бірнеше рет кездескен нақты қауіптерге жауап. Дегенмен, реттеушінің шектен шықпауы маңызды: шамадан тыс қысым ЕО-дан өтімділік пен инновациялардың кетуіне әкелуі мүмкін, бұл сайып келгенде нарықтың өзін әлсіретеді. Қауіпсіздік пен икемділік арасындағы тепе-теңдік – MiCA-ның табысының кілті.