Мен, Cryptalist аналитигі ретінде, биткоин нарығындағы құрылымдық өзгерістерді мұқият қадағалап отырмын. Соңғы деректер алаңдатарлық сигналды көрсетеді: деривативтер нарығындағы кредиттік иінтірек нақты сұранысқа қарағанда айтарлықтай жылдам қалпына келуде. Бұл мәжбүрлі ликвидациялардың жаңа толқынына әкелуі мүмкін нәзік құрылымды жасайды.
2025 жылдың соңында биткоин бағасы $120,000-нан жоғары деңгейден шамамен $63,600-ке дейін төмендеген ауқымды түзетуден кейін, ашық қызығушылық (OI) $45–47 млрд-тан $21,6 млрд-қа дейін қысқарды. Бұл біз байқаған иінтіректің ауқымды төгілуін растады. Алайда, қазір OI тұрақтанды, және трейдерлер баға әлі де тарихи максимумдардан алыс болғанына қарамастан, жоғары тәуекелді стратегияларға қайта орала бастады.
Деривативтер нарығындағы нәзік құрылым
Негізгі көрсеткіш — есептік иінтірек коэффициенті. Барлық биржалар бойынша ол шамамен 0,241-ге дейін қалпына келді және өсіп келе жатқан 100 күндік жылжымалы орташа мәнге жақын тұр. Бұл нарықтың биржалық резервтерге қатысты деривативтік экспозицияны арттырып жатқанын білдіреді, ал споттық бағалар құрылымдық тұрғыдан әлсіз болып қалуда. Мұндай алшақтық — осалдықтың классикалық белгісі. Иінтірек әлсіз баға құрылымы аясында өскенде, нарық ликвидациялар каскадын іске қосуға қабілетті кез келген триггерлерге өте сезімтал болады.
Ликвидациялар туралы деректер бағаның жақындағы жоғары қозғалысы ішінара механикалық болғанын растайды. Қысқа позициялардың ликвидациясының өршуі, әсіресе ірі төмендеу фазаларынан кейін, кері серпілістерді күшейтті. Бұл өсімнің бір бөлігі споттағы жаңа сұраныспен емес, шорттардың ығыстырылуымен қамтамасыз етілгенін көрсетеді. Ұзын позициялар бұдан кем зардап шеккен жоқ — олардың ликвидациясы ақпандағы құлдырау және маусымдағы сатылым кезінде күрт өсті.
Келесі қозғалысты не анықтайды
Қазір нарық сквизге бейім аймақта тұр. Ашық қызығушылық төмендеуді тоқтатты, иінтірек өсуде, қаржыландыру мөлшерлемелері оңға шықты, ал биткоин бағасы $60,000 аймағынан қалпына келуге тырысуда. Келесі ірі қозғалыс қарапайым шартқа байланысты: не споттық сұраныс кері серпілісті растайды, не иінтірек нақты сатып алу күшінен жылдам қалпына келеді.
Бірінші жағдайда өсім тұрақты негізге ие болады. Екіншісінде — BTC нарығы қайтадан мәжбүрлі ликвидациялар толқыны алдында осал болады.
Менің сараптамам: Нарық қазір қауіпті фазада. Нақты сұраныспен бекітілмеген иінтіректің қалпына келуі — бұл күштің белгісі емес, жасырын тәуекелдің жинақталуының белгісі. Трейдерлер өте сақ болуы керек: ағымдағы конфигурация нарықты күрт қозғалыстарға өте сезімтал етеді, және келесі түзету алдыңғылар сияқты ауыр болуы мүмкін.