Ұзаққа созылған түзетуге қарамастан, ол шамамен үш тоқсанға созылды, Bernstein сарапшылары биткоин бойынша «амбициялы» болжамды сақтап, жыл соңына дейін негізгі мақсатты $150 000 деңгейінде белгілейді. Қазан айындағы максимумнан 54%-ға төмендеуді олар тарихи өлшемдер бойынша «жұмсақ» деп сипаттайды.
Контекст үшін: өткенде ірі аю фазалары 12-ден 15 айға дейін созылды, ал жергілікті шыңдардан төмендеу 75–90%-ға жетті. Сарапшылардың пікірінше, ағымдағы динамика крипторыноктың жетілгендігінің артқанын көрсетеді, дегенмен құлдыраудың аяқталғанын біржақты айту әлі ерте.
Өсудің іргелі тіректері
Оптимистік сценарийдің негізінде бірқатар іргелі факторлар жатыр. Ең алдымен, бұл капитал ағындары. 2026 жылдың басынан бері корпоративтік қазынашылықтар мен споттық ETF арқылы биткоинге жиынтық ағын шамамен $10 млрд құрады. Айта кету керек, биржалық қорлардан инвесторлар $5,5 млрд шығарды, бірақ басқарудағы $74 млрд активтер аясында бұл ағын шектеулі көрінеді. Оң нетто-ағынды дәл корпоративтік сатып алушылар қамтамасыз етті.
Сұраныстың негізгі драйвері Strategy болып қалады. Қаңтардан бері компания шамамен 175 000 BTC (~$14 млрд) сатып алып, өз резервтерін 847 363 BTC-ге жеткізді. Strategy-дің қарыз жүктемесі оның биткоин-портфелі құнының шамамен 13%-ын ғана құрайды, ал қолдағы өтімділік пайыздық төлемдер мен дивидендтерге 17 айдан астам уақыт қызмет көрсетуге жетеді. Компания сондай-ақ осы міндеттемелерді қаржыландыру үшін $1,25 млрд-қа дейін биткоин сату мүмкіндігін сақтайды.
2026 жылы Strategy сатып алулары капиталды ЖИ инфрақұрылымы мен деректер орталықтарына қайта бөлетін мемлекеттік майнерлердің сатуларын іс жүзінде өтеді. Нарыққа қосымша қолдау АҚШ-тағы оң реттеуші өзгерістер, соның ішінде стейблкоиндер туралы GENIUS Act заң жобасын ілгерілету, Kalshi және Coinbase-те мерзімсіз криптофьючерстерді іске қосу, сондай-ақ RWA нарығының $52 млрд-қа дейін өсуі арқылы көрсетілуі мүмкін. Clarity Act заң жобасының 2026 жыл соңына дейін қабылдану ықтималдығы 50% деп бағаланады.
Тарихи сигнал және K33 көзқарасы
K33 сарапшылары да ұқсас қорытындылар жасайды. Олар биткоин ұсынысының жартысынан астамы (10 млн BTC-ден астам) қазір шығында екенін атап өтеді — бұл көрсеткіш бір ай ішінде 30%-дан 50%-ға дейін өсті. Тарихи тұрғыдан мұндай мәндер аю фазаларының кейінгі кезеңдерінде ғана байқалды және бірнеше апта ішінде түбінің қалыптасуына дейін болды. 2018 және 2022 жылдардағы циклдарда минимум сигнал пайда болғаннан кейін 23 және 13 күннен кейін, 2017 жылы — 31 күннен кейін жетті. Ерекшелік 2014 жылғы цикл болды, онда түбіне дейін 101 күн өтті, ал баға тағы 46%-ға төмендеді.
Қосымша растау ретінде биткоиннің 200-апталық жылжымалы орташа мәнге оралуы қызмет етеді — бұл деңгей барлық алдыңғы нарықтық минимумдармен бірге жүрді. Сонымен қатар RSI 2018 жылғы қарашадан бергі минимумға дейін төмендеді, ал қорқыныш пен сараңдық индексі 8 белгісіне дейін түсті («экстремалды қорқыныш»).
Алайда K33 ағымдағы циклдың алдыңғылардан ерекшеленуі мүмкін екенін ескертеді. Қысымның негізгі факторы — биржалық криптоөнімдерден жаппай ағын: төрт апта ішінде инвесторлар шамамен 85 600 BTC шығарды, бұл тарихтағы ең үлкен көрсеткіш. Осыған қарамастан, ұзақ мерзімді ұстаушылар монеталарды жинауды жалғастыруда, айналымның рекордтық 79%-ын бақылайды, бұл ұзақ мерзімді сұраныстың сақталуының белгісі ретінде қарастырылады. K33 пікірінше, $60 000 аймағы ұзақ мерзімді жинақтау үшін бағдар бола алады және циклдың түбі рөліне үміткер.
Менің талдауым: Bernstein сценарийі, сөзсіз, амбициялы, бірақ логикадан ада емес. Негізгі сәт — ETF-тен ағынды және майнерлердің сатуларын өтейтін корпоративтік сұраныстың тұрақтылығы. Алайда инвесторлар тарихи үлгілердің қайталануына кепілдік бермейтінін және ағымдағы макроэкономикалық белгісіздік түзетулер енгізуі мүмкін екенін есте сақтауы керек. $60 000 аймағы кіру үшін тартымды аймақ болып көрінеді, бірақ соңғы түбі тек уақыт пен көлеммен расталуы мүмкін.