Көптеген инвесторлардың назары биткоиннің құбылмалылығына және крипторыноктардың динамикасына ауған кезде, көкжиекте әлдеқайда іргелі қауіп пісіп жетілуде. Бұл Жапония туралы — орасан зор мемлекеттік қарызы $10 триллионға жақындап, дамыған экономикалар арасында қарыздың ЖІӨ-ге қатынасы ең жоғары ел.
Жапонияның қарыз мәселесі өткір кезеңге өтуде. Елдің 10 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігі соңғы 30 жылдағы максимумға көтерілді. Бұл жай ғана жергілікті көрсеткіш емес — бұл бүкіл әлемдік қаржы жүйесі үшін дабыл сигналы. Көптеген жылдар бойы Жапония нөлге жуық мөлшерлемелер жағдайында өмір сүріп, кірістілік қисығын бақылаумен ауқымды монетарлық эксперимент жүргізді. Енді бұл дәуір аяқталуға жақын.
Кірістіліктің өсуі неге қауіпті?
Облигациялар кірістілігінің әрбір өсу қадамы алып қарызды қайта қаржыландыруды барған сайын қымбаттатады. Бұл тізбекті реакцияны іске қосады: мемлекеттік шығыстардың барған сайын үлкен бөлігі пайыздарды төлеуге кетеді, ал экономиканы бюджеттік ынталандыру кеңістігі тез қысқарады. Бюджетке түсетін жүктеме артады, ал онымен бірге әлемдік қарыз нарықтарына жүйелік тәуекелдер де өседі.
Нарық ақыры кірістілікті жасанды түрде ұстап тұру саясатына қарсы тұра бастады. Бұл жай ғана Жапония туралы оқиға емес — бұл әлемдегі ең ірі экономикалардың бірінің өз қарыз нарығын бақылаудан айырылуы туралы оқиға. Ондаған жылдар бойы жапон қарызын «тәуекелсіз актив» ретінде елемеген жаһандық инвесторлар енді өз бағаларын қайта қарауға мәжбүр.
Менің кәсіби пікірім: Жапониядағы жағдай — бұл жаһандық нарықтарда, соның ішінде криптовалюталарда тізбекті реакцияны тудыруы мүмкін «жасырын тәуекелдің» классикалық мысалы. Барлығы биткоинге қарап тұрғанда, нағыз баяу әрекет ететін бомба Токиода тықылдап тұр. Жапон облигациялары кірістілігінің өсуі криптовалюталарды қоса алғанда, тәуекелді активтерден капиталдың ағып кетуіне әкелуі мүмкін, бұл оларға кез келген ішкі фактордан әлдеқайда күшті қысым жасайды.