Samsung Electronics екінші тоқсанға арналған операциялық пайда болжамын 89,4 триллион вон ($58,4 миллиард) деңгейінде ұсынды — бұл өткен жылмен салыстырғанда 19 есеге көп. Көрсеткіш сарапшылардың күткенінен асып қана қоймай, оңтүстік кореялық технологиялық алып үшін қатарынан үшінші рекордтық тоқсан болды.
Осындай әсерлі сандарға қарамастан, сауда ашылған кезде компания акциялары 6%-дан астамға құлдырады. Инвесторлар соңғы он екі айда бес есе өскеннен кейін пайданы бекітуді жөн көрді, бұл заңды, бірақ күрт түзетуге әкелді.
Жасанды интеллект бумы драйвер ретінде
Samsung болжамы LSEG SmartEstimate консенсус-болжамынан (87,3 триллион вон) және FnGuide бағасынан (84,4 триллион вон) жоғары болды. Кіріс жылдық есепте 129%-ға өсіп, 171 триллион вонға жетеді деп күтілуде, бірақ бұл көрсеткіш сарапшылардың 173,3 триллион вондық болжамына сәл жетпеді.
Өсудің негізгі қозғалтқышы — жасанды интеллект инфрақұрылымының дамуына байланысты жад чиптеріне деген бұрын-соңды болмаған сұраныс. Citi Research сарапшыларының мәліметінше, DRAM бағасы тоқсан ішінде 44%-ға, ал NAND flash 53%-ға өскен. Жоғары өнімді HBM жады сегментінде монополист бола отырып, Samsung өндірістік қуаттарды белсенді түрде қайта бөлуде, бұл ДК, смартфондар мен серверлерге арналған стандартты модульдер нарығында тапшылық тудырады.
Ұсыныс тапшылығы ірі клиенттерді ұзақ мерзімді келісімшарттарға көшуге мәжбүр етеді, бұл сарапшылардың пікірінше, чиптерге жоғары бағаларды кем дегенде келесі жылдың соңына дейін сақтауға кепілдік береді.
Айта кету керек, жартылай өткізгіш бөлімшесінің қызметкерлеріне бонустық төлемдерді есепке алмағанда (олар енді операциялық пайдаға байланысты), Samsung көрсеткіші 100 триллион воннан асуы мүмкін еді. Мамыр айында компания кәсіподақпен сыйақының жаңа жүйесі туралы келісімге қол жеткізді және бұл қаражат есептілікке енгізілді.
Нарық неге сатады?
Күшті есеп жарияланғаннан кейін акциялардың түзетілуі — қысқа мерзімді пайданы бекітудің классикалық үлгісі. Инвесторлар одан әрі өсуді күтпей, қымбаттаған активтерді жаппай сатады. Дегенмен, тереңірек себептер де бар.
Чип нарығында көңіл-күйдің айтарлықтай алшақтығы байқалады. Жадтың артық болуы туралы алаңдаушылық жекелеген жеткізушілерге әсер етті, ал Micron-ның ИИ бумы аясындағы өсуі басқа ойыншылардың котировкаларын қолдады. Бұл алшақтық «ИИ көпіршігі» деп аталатын нәрсе туралы ескертулерді күшейтті. Кейбір инвесторлар ағымдағы раллидің тұрақтылығына, әсіресе деректер орталықтарына күрделі шығындардың ықтимал баяулауы жағдайында күмән келтіреді.
Samsung, өз кезегінде, 2040 жылға дейін ел экономикасына 2 100 триллион вон инвестициялауға уәде берді, бірақ бұл салымдардың кестесі нарықтық конъюнктураға байланысты түзетілетін болады.
Менің талдауым: Samsung парадоксы — іргелі күшті көрсеткіштер нарық психологиясы мен макроэкономикалық тәуекелдерге байланысты акция бағасында бірден көрініс таппайтынының жарқын мысалы. Дегенмен, HBM сегментіндегі құрылымдық тапшылық және ұзақ мерзімді келісімшарттар одан әрі өсу үшін берік негіз құрайды. Мәселе тек инвесторлардың пайданы бекітуден қайтадан позицияларды жинақтауға қаншалықты тез ауысатынында.