Оңтүстік Кореяның технологиялық алыбы Samsung Electronics екінші тоқсандағы операциялық пайда болжамын 89,4 триллион вон (шамамен $58,4 млрд) деңгейінде ұсынды. Бұл өткен жылмен салыстырғанда 19 есеге көп және қатарынан үшінші рекордтық тоқсан. Көрсеткіш талдаушылардың консенсус-болжамдарынан асып түсті: LSEG SmartEstimate бағасы 87,3 триллион вон, ал FnGuide 84,4 триллион вон болды. Компанияның бағалауы бойынша, кіріс жылдық мәнде 129%-ға өсіп, 171 триллион вонға жетеді, бірақ бұл нарықтың 173,3 триллион вон күтілімінен сәл төмен болды.
Чиптердің қозғаушы күші ретіндегі жасанды интеллект
Мұндай жарылыс өсудің негізгі қозғалтқышы – жасанды интеллект бумымен ынталандырылған жад чиптеріне деген бұрын-соңды болмаған сұраныс. Citi Research деректері бойынша, DRAM бағасы тоқсан ішінде 44%-ға, ал NAND flash 53%-ға көтерілді. Талдаушылар мұны ЖИ инфрақұрылымына инвестициялардың ауысуымен байланыстырады: HBM (High Bandwidth Memory) типті микросхемалардың белсенді өндірісі смартфондар, ДК және серверлерге арналған стандартты модульдердің ұсынысын айтарлықтай шектеді. Тапшылық жоғары сату бағаларын тиімді қолдап, ірі клиенттерді жеткізуге ұзақ мерзімді келісімшарттар жасасуға мәжбүр етеді.
Айта кетерлігі, мамыр айында Samsung өзінің жартылай өткізгіш бөлімшесінің қызметкерлерімен келісімге қол жеткізді: енді олардың бонустары тікелей операциялық пайдаға байланысты. Сарапшылардың бағалауы бойынша, осы төлемдерді есепке алмағанда, компанияның операциялық пайдасы 100 триллион воннан асуы мүмкін еді.
Неліктен акциялар құлдырап жатыр?
Феноменалды есептілікке қарамастан, сауда басында Samsung акциялары 6%-дан астамға құлдырап, соңғы бір жылдағы бес еселік өсуден кейін түзетуді жалғастырды. Себебі қарапайым, бірақ көрсеткішті: пайданы жаппай бекіту. 12 ай ішінде капиталын бес есеге арттырған инвесторлар бағаның одан әрі қозғалысын күтпей, кірісті бекітуді жөн көрді.
Сонымен қатар, нарықты чип секторындағы біркелкі еместік алаңдатады. Жадтың артық болуы туралы алаңдаушылық жекелеген жеткізушілерге соққы берді, ал ЖИ аясындағы Micron өсімі басқа компаниялардың котировкаларын қолдады. Бұл алшақтық «ЖИ көпіршігі» деп аталатын нәрсе туралы ескертулерді күшейтті: инвесторлардың бір бөлігі раллидің тұрақтылығына күмән келтіреді. Samsung 2040 жылға дейін ел экономикасына 2 100 триллион вон инвестициялауға уәде бергенімен, салым кестесі нарықтық жағдайға байланысты түзетілетін болады.
Менің кәсіби пікірім: Samsung акцияларының күшті есептілік кезінде құлдырауы – «қауесетке сатып ал, фактіге сат» қағидасының классикалық мысалы. Алайда іргелі драйверлер (қуат тапшылығы, ұзақ мерзімді келісімшарттар және ЖИ бумы) ешқайда кеткен жоқ. Басты тәуекел – деректер орталықтарына жұмсалатын шығындардың ықтимал баяулауы, бірақ әзірге жадқа сұраныс тұрақты болып қалуда, ал жаңа зауыттар салу – бірнеше жылдық іс. Түзету қысқа мерзімді болуы мүмкін және ұзақ мерзімді инвесторлар үшін бұл кіру нүктесіне айналуы ықтимал.