Биткоин нарығындағы ағымдағы түзету инвесторлардың ең белсенді бөлігіне айтарлықтай қысым көрсетуде. Ең жаңа ончейн-деректер бұл қатысушылар тобының орта есеппен шамамен 20% шығынға ұшырағанын көрсетеді. Мұндағы негізгі индикатор AVIV (Active Value to Investor Value) қатынасы болып табылады, ол қазір құнсыздану аймағында бекініп қалды.
Нақты нарықтық баға: TMM не көрсетеді
Жағдайды дәл бағалау үшін мен бүкіл нарықты емес, тек белсенді ұсынысты талдаймын. Бұған True Market Mean (TMM) көрсеткіші көмектеседі. Оның мәні – ұзақ уақыт бойы қозғалмаған және сатып алу бағасы қазіргі шындыққа қатысы жоқ «ұйықтап жатқан» монеталарды есептен шығару. Мұндай активтердің бір бөлігін қайтымсыз жоғалған деп санауға болады.
Қазіргі уақытта TMM шамамен $76,700 деп бағаланады және бұл деңгей күшті қарсылық ретінде әрекет етеді. Дәл осы жерде мамыр айында көптеген инвесторлар позицияларын одан әрі ұстаудың орнына нөлге шығуды жөн көрді. TMM-мен бірге мен AVIV индикаторын қарастырамын. Ол белсенді ұсыныстың өзіндік құнына қатысты ағымдағы нарықтық бағалауды көрсетеді. Қазір AVIV шамамен 0,8 деңгейінде – бұл құнсыздану аймағы.
0,8 мәні белсенді инвесторлар тобының орта есеппен шамамен 20% шығынға ұшырағанын білдіреді. Бұл байқалатын деңгей, бірақ ол әлі өткен аю нарықтарымен салыстыруға келмейді.
Неліктен бұл әлі түбі емес
Алдыңғы циклдарда AVIV қатынасы 0,5–0,6 дейін төмендеді, бұл 40–50% шығынға сәйкес келді. Яғни, қазіргі жағдай екі есе жұмсақ. Биткоиннің бұрылуы үшін мұндай экстремалды құнсыздану мәндеріне жету міндетті емес. Бұл активтің ағымдағы циклде алған қабылдау ауқымына байланысты.
Дегенмен, мен сақтыққа шақырамын. Ештеңе биткоиннің циклдік табиғатына қайшы келмейді. Институционалдық ақша мен ETF ағыны да оны өзгерткен жоқ. Нарыққа қанша миллиард доллар құйылса да, биткоин әлі де өз ережелерін белгілейді. Мұндай жағдайда циклдар алдында кішіпейілділік сақтау керек.
Менің сараптамалық пікірім: Белсенді инвесторлардың ағымдағы 20% шығыны – бұл түбі емес, керісінше ұзаққа созылған консолидация фазасына өту сигналы. AVIV тереңірек мәндерді (0,6 және одан төмен) немесе күрт бұрылысты көрсетпейінше, нарық белгісіздік аймағында қалады. Инвесторлар тез қалпына келуге емес, құбылмалылыққа дайындалуы керек.