Биткоиннің белсенді нарық қатысушылары орта есеппен 20% шығынға ұшырап отыр. Мұндай қорытындыға AVIV (Active Value to Investor Value) арақатынасын талдау арқылы келуге болады, ол қазір құнсыздану аймағында бекініп қалды.
Жағдайды объективті бағалау үшін тек бірінші криптовалютаның барлық ұстаушыларына қарау жеткіліксіз. Нақты қозғалатын және сауда-саттыққа қатысатын монеталарды — яғни белсенді ұсынысты талдау әлдеқайда ақпаратты. Дәл осы мақсатта нарықтың шынайы орташа бағасының индикаторы (True Market Mean, TMM) қолданылады.
TMM есептеуден ұзақ уақыт қозғалыссыз қалған барлық монеталарды алып тастайды. Олардың бағалау базасы ағымдағы нарықтық бағаларға қатысы жоқ, ал мұндай активтердің бір бөлігі мүлдем жоғалған болып саналады. Қазіргі уақытта TMM шамамен $76 700 деп бағаланып, қарсылық деңгейі ретінде әрекет етеді. Бұл әсіресе мамыр айында айқын көрінді, көптеген инвесторлар позицияларын ұстауды жалғастырмай, шығынсыз нарықтан шығуды жөн көрді.
TMM-мен бірге біз AVIV коэффициентін қарастырамыз. Ол белсенді ұсыныстың өзіндік құнына қатысты ағымдағы нарықтық бағалауды көрсетеді. Қазір бұл көрсеткіш шамамен 0,8 деңгейінде — бұл құнсыздану аймағы. Мұндай мән белсенді инвесторлар тобының орта есеппен шамамен 20% шығынға ұшырағанын білдіреді. Бұл байқалатын деңгей, бірақ тарихи деректер көрсеткендей, ол әлі өткен аю нарықтарымен салыстыруға келмейді.
Неліктен бұл әлі түбі емес
Алдыңғы циклдарда AVIV арақатынасы 0,5–0,6-ға дейін төмендеді, бұл 40–50% шығынға сәйкес келді — қазіргіден екі есе терең. Биткоиннің көтерілуі үшін мұндай құнсыздану деңгейіне жету міндетті емес. Бұл активтің осы циклде алған қабылдау ауқымына байланысты.
Дегенмен, сақтыққа шақырамын. Әзірге ештеңе биткоиннің циклдік табиғатына қайшы келмейді. Институционалдық қаражаттың ағыны және ETF іске қосылуы да оны түбегейлі өзгерткен жоқ. Нарыққа қанша миллиард доллар құйылса да, биткоин өз ережелерін белгілей береді.
Сарапшының пікірі: Қазіргі жағдай — макроэкономикалық белгісіздік аясындағы «аю раллиінің» классикалық мысалы. Белсенді инвесторлар үшін 20% шығын деңгейі — бұл әлі циклдің түбі емес, бірақ алаңдатарлық сигнал. Нарық біз бұрылысты көргенге дейін консолидацияны немесе тіпті төмендеуді жалғастыруы мүмкін. Циклдар алдында кішіпейілділікті сақтаңыз — бұл биткоин бізге беретін басты сабақ.