Биткоин нарығы қиын кезеңді бастан кешіруде. Менің on-chain метрикаларына негізделген соңғы есептеулерім бірінші криптовалютаның белсенді инвесторларының орташа есеппен 20% шығынға ұшырағанын көрсетеді. Бұл алаңдатарлық, бірақ сыни емес деңгей, ол мұқият талдауды қажет етеді.
Қазіргі жағдайды бағалау үшін қолданатын негізгі индикатор — бұл AVIV (Active Value to Investor Value) қатынасы. Ол белсенді ұсыныстың нарықтық бағасын оның өзіндік құнына қатысты көрсетеді. Қазіргі уақытта AVIV шамамен 0,8 аймағында тұрып қалды, бұл құнсыздану аймағы болып табылады.
Нақты нарықтық баға: қарсылықтың жаңа деңгейі
Дәлірек талдау үшін мен True Market Mean (TMM) көрсеткішіне жүгінемін. Бұл индикатор ұзақ уақыт бойы қозғалмаған және негізгі бағасы қазіргі шындыққа сәйкес келмейтін монеталарды есептеуден алып тастайды. Мұндай монеталардың бір бөлігі өтімсіз немесе жоғалған болып саналады.
Қазір TMM шамамен $76 700 деп бағаланады және күшті қарсылық деңгейі ретінде әрекет етеді. Мамыр айында биткоин бағасы осы белгіге жақындағанда, көптеген инвесторлар позицияларын одан әрі ұстағысы келмей, шығынсыз нарықтан шығуды жөн көрді. Бұл TMM-нің одан әрі өсу үшін негізгі кедергі екенін растайды.
Неліктен бұл әлі түбі емес?
Ағымдағы 20% шығын деңгейі әлі түбі емес екенін түсіну маңызды. Алдыңғы аю нарықтарында AVIV 0,5–0,6-ға дейін төмендеді, бұл 40–50% шығынға сәйкес келді. Яғни, біз толық капитуляция аймақтарына жарты жолда ғана тұрмыз.
Дегенмен, менің ойымша, биткоиннің бұрылысы үшін мұндай экстремалды мәндерге жету міндетті емес. Ағымдағы циклде активтің қабылдану ауқымы институционалдық капитал мен ETF ағынының арқасында айтарлықтай жоғары. Дегенмен, бұл нарықтың циклділігін жоққа шығармайды.
Менің қорытындым: ағымдағы жағдай — бұл ұзақ мерзімді өсу үрдісі аясындағы классикалық аю нарығы. Белсенді инвесторлар шығынға ұшырайды, бірақ тарихи прецеденттер бұл тек кезең екенін, соңғы нүкте емес екенін көрсетеді. Биткоин әлі де өз ережелерін белгілейді және нақты түбін болжауға тырысу — ризашылықсыз іс. Нарық циклдар алдында кішіпейілділікті талап етеді, дүрбелеңді емес.