Биткоин нарығы қысқа мерзімді және белсенді қатысушыларға қысым көрсету белгілерін қайта көрсетуде. Соңғы ончейн деректері бойынша, бірінші криптовалютаның белсенді инвесторларының орташа шығыны 20% деңгейіне жетті. Бұл тұжырым AVIV (Active Value to Investor Value) метрикасын талдауға негізделген, ол қазіргі уақытта құнсыздану аймағында орналасқан.
Нарық жағдайының дәлірек бейнесін алу үшін мен биткоиннің барлық иелеріне емес, тек белсенді ұсынысқа назар аударуды ұсынамын. Мұндағы негізгі құрал – True Market Mean (TMM) индикаторы. Стандартты орташа мәндерден айырмашылығы, TMM ұзақ уақыт бойы қозғалмаған монеталарды есептеуден алып тастайды. Мұндай активтер, шын мәнінде, ағымдағы нарықтық бағалармен байланысын жоғалтқан және жиі өтімсіз болып саналады.
True Market Mean нені көрсетеді?
Қазіргі уақытта TMM шамамен $76 700 деп бағаланады. Бұл деңгей күшті қарсылық рөлін атқарады. Мамыр айында біз көптеген инвесторлардың осы белгіге жақындаған кезде позицияларын ұстауды жалғастырғаннан гөрі, шығынсыз нарықтан шығуды жөн көргенін байқадық. Ағымдағы нарықтық бағалауды белсенді ұсыныстың өзіндік құнымен салыстыратын AVIV коэффициенті қазір 0,8 шамасында. Бұл дәл сол құнсыздану аймағы, ол белсенді топ үшін 20% шығынды көрсетеді.
Контексті түсіну маңызды: ағымдағы 20% шығын – байқалатын, бірақ сыни емес деңгей. Алдыңғы аю нарықтарында AVIV коэффициенті 0,5–0,6 дейін төмендеп, бұл 40–50% құлдырауға сәйкес келді. Яғни, қазіргі жағдай тарихи минимумдардан екі есе жұмсақ.
Неліктен бұл әлі түбі емес?
Биткоиннің өзгеруі үшін өткен жылдардағы экстремалды құнсыздану деңгейлеріне жету міндетті емес екенін атап өткен жөн. Ағымдағы циклде активті қабылдау ауқымы айтарлықтай жоғары, бұл динамиканы өзгертеді. Дегенмен, институционалдық капиталдың ағыны және ETF іске қосылуы циклділікті жойды деп ойлау аңғалдық болар еді. Биткоин әлі де өз ережелерін белгілейді, құйылған миллиардтардың көлеміне қарамастан.
Менің сараптамалық пікірім: Нарық шыдамдылық негізгі активке айналатын фазада. TMM бойынша $76 700 деңгейі – бұл жай ғана сан емес, психологиялық кедергі. Белсенді инвесторлар шығынға ұшырап, бірақ дүрбелеңге түспегенше, біз капитуляцияны көрмейміз. Алайда циклділікті елемеу – тәуекелге бару. Нарықтық циклдар алдында кішіпейілділік – бұл әлсіздік емес, өмір сүру стратегиясы.