Биткоин нарығының белсенді қатысушыларының орташа шығыны 20%-ға жетті. Бұл дабыл сигналы болып табылады, ол монеталарды жай ғана сақтап қана қоймай, нақты операциялар жасайтындардың позицияларының терең құнсыздануын көрсетеді.
Жағдайды дәл бағалау үшін мен True Market Mean (TMM) индикаторын қолданамын, ол есептен ұзақ мерзімді белсенді емес монеталарды, соның ішінде жоғалғандарды алып тастайды. Бұл белсенді ұсыныстың өзіндік құнының нақты көрінісін береді. Қазір TMM шамамен $76 700 деңгейінде, бұл күшті қарсылық ретінде әрекет етеді. Мамыр айында дәл осы белгіде көптеген инвесторлар шығынды бекітіп, позицияларды одан әрі ұстамай, нарықтан шығуды жөн көрді.
TMM және AVIV (Active Value to Investor Value) коэффициентінің байланысы — циклдің ағымдағы фазасын түсінудің негізгі құралы. Қазір 0,8 аймағында тұрған AVIV инвесторлардың белсенді тобының орташа кіру бағасынан шамамен 20% шығында екенін тікелей көрсетеді.
Тарихи контекст және ағымдағы сценарий
Түсіну маңызды: 20 пайыздық шығын — байқалатын, бірақ сыни емес деңгей. Алдыңғы аю нарықтарында AVIV 0,5–0,6-ға дейін төмендеді, бұл 40–50% шығынға сәйкес келді. Яғни, түбі айтарлықтай тереңірек болуы мүмкін. Алайда қазіргі цикл бірегей: биткоинді институционалдық қабылдау ауқымы және ETF арқылы капитал ағыны нарық құрылымын өзгертті.
Менің талдауым көрсеткендей, нарықтың бұрылуы үшін өткен жылдардың экстремалды мәндерін қайталау міндетті емес. Дегенмен, циклдардың табиғаты өзгеріссіз қалады. Тіпті ETF-тен миллиардтаған доллар нарықтың іргелі заңдарын жоққа шығармайды. Биткоин әлі де өз ережелерін белгілейді, ал циклділікті елемеу әрекеттері — шығынға апаратын жол.
Менің сараптамалық пікірім: Қазіргі жағдай — белсенді трейдерлердің классикалық капитуляция фазасы. AVIV 0,7–0,8 аймағынан тұрақты серпіліс көрсетпейінше, бұрылу туралы айту мерзімінен бұрын. Циклдар алдында кішіпейіл болыңыз және түбін ұстауға тырыспаңыз — нарықтың өзі кіру сәтін көрсетеді.