Биткоин нарығындағы ағымдағы түзету барлық әмияндарға бірдей соққы бермеді. Ұзақ мерзімді «ұйықтап жатқан» мекенжайлар плюста қала алса, нарықтың белсенді қатысушылары үшін жағдай айтарлықтай күрделірек. Ончейн-талдау деректері белсенді монеталар бойынша орташа іске асырылмаған шығын шамамен 20% құрайтынын көрсетеді.
Неліктен «барлығына» қарау — қателік
Жалпы нарықтық капиталдандыруды немесе кірудің орташа бағасын бағалайтын классикалық көрсеткіштер жаңылыстыруы мүмкін. Себебі биткоиндердің едәуір бөлігі жылдар бойы қозғалыссыз жатыр. Бұл монеталардың бір бөлігі, мүмкін, қайтарымсыз жоғалған, ал олардың сатып алу бағасы нарықтың шындығына ешқашан қатысы болмаған.
Объективті көріністі алу үшін талдаушылар True Market Mean (TMM) индикаторын пайдаланады. Бұл көрсеткіш барлық «ұйықтап жатқан» және өтімсіз монеталарды есептеуден алып тастап, тек белсенді ұсынысқа назар аударады. Қазіргі уақытта TMM шамамен $76 700 деп бағаланады, бұл маңызды қарсылық деңгейі ретінде әрекет етеді. Дәл осы жерде мамыр айында көптеген инвесторлар позицияларды одан әрі ұстағысы келмей, нөлге шығуды жөн көрді.
AVIV коэффициенті: құнсыздану аймағы
TMM негізінде неғұрлым нәзік индикатор — AVIV (Active Value to Investor Value) қатынасы есептеледі. Ол белсенді ұсыныстың ағымдағы нарықтық бағасының оның өзіндік құнынан қаншалықты ерекшеленетінін көрсетеді.
AVIV-тің ағымдағы мәні 0,8 белгісінің айналасында ауытқиды. Бұл нарық белсенді монеталарды олардың орташа сатып алу бағасынан 20% төмен бағалайтынын білдіреді. Басқаша айтқанда, белсенді инвесторлар орта есеппен өз кіруінің бестен бір бөлігіне «минуста» отыр.
Бұл әлі түбі емес — бірақ дабыл сигналы
Контексті түсіну маңызды. Алдыңғы аю нарықтарында AVIV 0,5–0,6 деңгейіне дейін төмендеді, бұл 40–50% шығынға сәйкес келді. Қазіргі 20% — бұл маңызды, бірақ тарихи стандарттар бойынша сыни емес. Бұл нарық әлі толық капитуляция фазасынан өтпегенін көрсетеді.
Дегенмен, институционалдық капиталдың ағыны мен ETF биткоиннің циклділігін «жойды» деп ойлау аңғалдық болар еді. Нарыққа қанша миллиард құйылса да, биткоин өз ережелерін белгілеуді жалғастырады. Циклділік ешқайда кеткен жоқ, ал белсенді ұстаушылардың ағымдағы жағдайы — оның тікелей дәлелі.
Cryptalist пікірі: Біз AVIV-ті 0,6 және одан төмен деңгейлерде көрмегенше, толық капитуляция және жаһандық түбінің қалыптасуы туралы айту мерзімінен бұрын. Алайда, ағымдағы жағдай — нарықта «жеңіл ақша» қалмағаны туралы күшті сигнал. Циклдер алдында кішіпейілділікті сақтау — осы фазадағы ең жақсы стратегия.