Биткоин нарығы тағы да алаңдатарлық көріністі көрсетіп тұр: белсенді инвесторлар, яғни сауда-саттық пен монета қозғалысына нақты қатысатындар, орта есеппен 20% шығынға ұшырап отыр. Бұл қорытынды AVIV (Active Value to Investor Value) көрсеткішін талдауға негізделген, ол қазір құнсыздану аймағында — шамамен 0,8 деңгейінде бекітілген.
Неліктен стандартты метрикалар жұмыс істемейді
Жағдайды объективті бағалау үшін мен True Market Mean (TMM) индикаторын қолданамын, ол есептеулерден ұзақ уақыт бойы белсенді емес және ықтимал жоғалған монеталарды алып тастайды. Дәстүрлі орташа бағалардан айырмашылығы, TMM нақты белсенді ұсынысқа назар аударады. Қазіргі уақытта TMM шамамен $76 700 деп бағаланады және бұл деңгей күшті қарсылық ретінде әрекет етеді. Дәл осы жерде мамыр айында көптеген ұстаушылар шығынды бекіткісі келмей, нөлге шығуды жөн көрді.
Шығын тереңдігі: түбі емес, бірақ сигнал
Белсенді топ үшін ағымдағы 20% шығын — бұл әлдеқашан елеулі, бірақ тарих көрсеткендей, бұл шектен алыс. Алдыңғы аю нарықтық циклдарда AVIV қатынасы 0,5–0,6-ға дейін төмендеді, бұл 40–50% шығынға сәйкес келді. Алайда, бұл біз міндетті түрде сол сценарийлердің қайталануын көреміз дегенді білдірмейді. Осы циклде биткоинді қабылдау ауқымы айтарлықтай өсті және бұрылыс үшін экстремалды дүрбелең деңгейлеріне жету міндетті емес.
Институционалдық ақша ағыны мен ETF іске қосылғанына қарамастан, биткоиннің іргелі циклділігі өзгеріссіз қалып отыр. Мен бірнеше рет атап өткендей, миллиардтаған доллар нарықтың өз ережелерін жоймайды. Қазіргі жағдайда жалғыз ақылға қонымды стратегия — циклдар алдында кішіпейілділікті сақтау және шамадан тыс тәуекелден аулақ болу.
Менің сараптамалық пікірім: Нарық қайта бағалау фазасында, мұнда белсенді қатысушылар сезімтал шығындарға ұшырап жатыр. AVIV бұрылыс көрсетпегенше немесе TMM жоғары қарай бұзылмағанша, мен консервативті тәсілді сақтауды және түбін ұстауға тырыспауды ұсынамын. Цикл әлі өзінің соңғы сөзін айтқан жоқ.