OpenAI және Anthropic кіріс пен капиталдандырудың жарылыс тәрізді өсімін көрсетуде, бірақ олардың болашағы үш түйінге көбірек байланысты: есептеу қуаттарына қол жеткізу, деректер орталықтарын қаржыландыру және реттеушілердің ықыласы. Бұл енді жай бизнес тәуекелдері емес, бүкіл сала үшін іргелі шектеулер.
Есептеулер негізгі тапшылық ретінде
OpenAI тікелей мәлімдейді: компанияның кірісі қолжетімді есептеу көлемімен синхронды түрде өседі. Қаржы директоры Сара Фрайер 2023 жылдан 2025 жылға дейін қуаттар 0,2 ГВт-тан 1,9 ГВт-қа, ал жылдық қайталанатын кіріс $2 млрд-тан $20 млрд-тан астамға өскенін ашты. ChatGPT әзірлеушісі есептеулерді ЖИ-дегі ең тапшы ресурс деп атайды және инфрақұрылымды кеңейту өнімдердің монетизациясын тікелей жеделдететінін мәлімдейді. Пайда көрсеткіштері көлеңкеде қалып отыр, бұл модельдің жоғары капитал сыйымдылығын меңзейді.
Anthropic дәл осы жолмен жүруде. Мамыр айының соңында компания $965 млрд бағалаумен H сериясында $65 млрд тартты. Олардың деректері бойынша, ағымдағы сату қарқынына негізделген жылдық кіріс $47 млрд-тан асты. Қаражат Claude үшін есептеу қуаттарын кеңейтуге жұмсалады.
Инфрақұрылым бағасы: триллиондаған доллар және белгісіз қайтарым
ЖИ модельдерін масштабтау тек әзірлеушілер үшін ғана емес, сонымен қатар жеткізушілердің бүкіл тізбегі үшін өте қымбатқа түсуде. Goldman Sachs Research сарапшылары төрт ірі гиперскейлер — Meta, Microsoft, Amazon және Alphabet 2025–2030 жылдары күрделі шығындарға $5,3 трлн жұмсайды деп бағалайды. Сонымен қатар, OpenAI және Anthropic бұл іріктеуге кірмейді, бірақ дәл солар сұранысты қалыптастырады.
Халықаралық есеп айырысу банкі 2026 жылғы жылдық есебінде ескертті: бес ірі бұлтты провайдер 2025–2026 жылдары ЖИ инфрақұрылымына $1 трлн-нан астам жұмсайды. Бұл міндеттемелер компаниялардың пайдасы мен бос ақша ағынынан асып түсуде, бұл оларды қарыздық қаржыландыруды тартуға мәжбүр етеді. Егер монетизация бойынша күтулер ақталмаса, қаржыландырудың күрт қысқаруы бүкіл инвестициялық циклді құлатуы мүмкін.
Реттеушілік тәуекел: үкімет инфрақұрылымның бөлігіне айналғанда
Есептеу құнынан басқа, ЖИ алыптары билік тарапынан кенеттен шектеулерге тап болады. Маусым айында Anthropic экспорттық бақылау аясында АҚШ үкіметінің директивасына байланысты Fable 5 және Mythos 5 модельдеріне қол жеткізуді тоқтатуға мәжбүр болды. Компания биліктің хатында қауіпсіздік бойынша нақтылық болмағанын атап өтті және шағымдарды қорғаныс механизмдерін айналып өту мүмкіндігімен байланыстырды.
Сол айда Трамп әкімшілігі OpenAI-ден GPT-5.6-ны бірден кең қолжетімділікке шығармауды сұрады. Компания алдымен модельді шектеулі клиенттер санына ұсынады. Кейінірек Сауда министрлігі шектеулерді алып тастады, бірақ жағымсыз әсер қалды: реттеушілер кез келген сәтте флагмандық өнімді тоқтата алады.
Anthropic-тің билікпен қарым-қатынасы одан да шиеленісті. 2026 жылғы ақпанда АҚШ әскері Венесуэла президентін ұстау операциясында Claude-ды пайдаланды, ал Пентагон басшысы әзірлеушіні «жеткізу тізбегі үшін тәуекел» деп атады. CEO Дарио Амодей компания демократиялық құндылықтарға нұқсан келтіруі мүмкін технологияларды пайдалануға келіскенше, Пентагонмен ынтымақтаспауды жөн көретінін мәлімдеді.
Биржаға шығу: белгісіздік жағдайында бағалау үшін жарыс
Барлық тәуекелдерге қарамастан, OpenAI және Anthropic қоғамдық нарыққа шығуды зерттеуде. Біріншісі 8 маусымда IPO-ға құпия өтінім берді, екіншісі — бір апта бұрын. Орналастыру параметрлері анықталмаған, бірақ инвесторлар үшін бағалаудан гөрі масштабтау экономикасы маңызды болады: пайдаланушылардың өсуін қолдау қанша тұрады, деректер орталықтары қаншалықты тез өтеледі және қаржыландыру арналары қаншалықты тұрақты.
Менің талдауым: OpenAI және Anthropic-тің инфрақұрылымдық тәуелділігі — бұл масштабтаудың классикалық тұзағы. Олар бағалауды ақтау үшін қуаттарды ұлғайтуға мәжбүр, бірақ әрбір жаңа инвестиция жүйенің сынғыштығын арттырады. Егер реттеушілер немесе нарық оттегін жауып тастаса, құлдырау жылдам болуы мүмкін. Инвесторлар кіріске емес, cash burn және деректер орталықтарының өтелу мерзімдеріне назар аударуы керек.