Ресей Банкінің Санкт-Петербургте өткен Қаржы конгресінде күрделі бастама көтерілді: елдегі ірі банктер "Альфа-Банк" бастап, жаңа рубль стейблкоинін нөлден іске қосу үшін консорциум құруды ұсынды. Алайда нарықта бір жылдан астам уақыт бойы A7A5 токені сәтті жұмыс істеп келеді, ол 2026 жылдың сәуіріне қарай долларлық емес стейблкоиндер сегментінің 43%-ын иеленді. Қазірдің өзінде жұмыс істеп тұрған нәрсені неге қайта салу керек деген орынды сұрақ туындайды.
Консорциум дайын шешімге қарсы
"Альфа-Банк" корпоративтік-инвестициялық бизнесінің операциялық директоры Дмитрий Витман банк қауымдастығын күш біріктіруге шақырып, өтімді стейблкоинді жалғыз өзі іске қосу өте қиын екенін айтты. Оның айтуынша, нарыққа ашық негіздегі консорциум моделі қажет. Витман нақты жұмыс істеп тұрған өнімдерге емес, теориялық модельдерге реттеуді құру қажеттігін талап еткенімен, бір мезгілде ресейлік криптоқұралдар "де-факто жоқ" деп мәлімдеді.
Бұл тезис A7A5-тің бар болуы аясында жұмсақ айтқанда, оғаш көрінеді. Дәл сол конгресте ПСБ төрағасының орынбасары Михаил Дорофеев нарық көлемін тікелей атады: Ресейдегі криптовалютамен операциялар күніне шамамен 50 миллиард рубльді немесе жылына 10 триллион рубльден астамды құрайды. Трансшекаралық есеп айырысу үшін бизнес ПСБ мұндай төлемдер инфрақұрылымының бөлігі ретінде құрған "А7" компаниясын да белсенді пайдаланады. Яғни, депозиттері A7A5-ті қамтамасыз ететін банк жұмыс істеп тұрған шешім туралы ашық айтады, ал басқалары аналогын қайта салуды ұсынады.
A7A5 эмитентінің өзі нарық стандарты рөліне үміткер. Жоба өкілдері сұхбаттарында токеннің өтімділігі, нақты қолданылуы және резервтердің ашықтығы арқасында негізгі есеп айырысу цифрлық рубль активіне айналуға барлық алғышарттары бар екенін мәлімдеді. Бір жылдық жұмыс ішінде рубль стейблкоині трансшекаралық аударымдар бойынша әлемдік үздік үштікке енді, ал оның негізгі аудиториясы – импорттаушылар, экспорттаушылар және төлем провайдерлері.
Санкциялық із және "бөлмедегі піл"
Орталық банктің ұстанымы ұстамды болып қалуда. Реттеуші стейблкоиндермен ішкі төлемдерге қатаң тыйым салуды сақтайды: рубль жалғыз заңды төлем құралы болып қалады. Тек трансшекаралық операцияларға ғана ерекшелік жасалады. Орталық банк басты қауіп ретінде санкцияларды атайды – орталықтандырылған жүйелердің эмитенттері сот шешімдерінсіз монеталарды тоқтата алады.
Орталық банктің стейблкоиндер туралы көлемді баяндамасында A7A5 бір рет те аталмауы айғақты. Ал 2025 жылдың соңына қарай токен долларлық емес стейблкоиндер сегментінің 40%-дан астамын иеленді, ал оның қатысуымен жасалған транзакциялар көлемі $100 млрд-тан асты. Актив санкцияланған Промсвязьбанктегі депозиттермен қамтамасыз етілген.
Дәл осы санкциялық контекст реттеушінің үнсіздігін ерекше айғақты етеді. Ұлыбритания билігінің бағалауы бойынша, кеңірек "А7" желісі 2025 жылы $90 млрд-тан астам қаражатты жылжытқанын мәлімдеген. Ұлыбритания да, Еуропалық Одақ та онымен байланысты құрылымдарға Ресейдің батыстық қаржылық шектеулерді айналып өтуіне көмектескені үшін санкциялар енгізді.
Биліктің мұндай айыптауларға қаншалықты өткір әрекет ететінін жақындағы бір оқиға көрсетеді: Ресей 17 жастағы британдық Александр Браудеге – белгілі саяси белсенді Билл Брауденің ұлына – A7A5-ті батыс санкцияларын айналып өтуде айыптаған зерттеуі үшін санкция енгізді. CertiK деректері бойынша, стейблкоин АҚШ, Еуропалық Одақ және Ұлыбритания санкцияларына қарамастан, $110 млрд-тан астам транзакцияны өңдеген. Александрдың өзі оның жұмысы Ресей үкіметін "өзектен шалып" алғанын айтып, батыс елдерін A7A5-ті қолма-қол ақшаға айналдыруға мүмкіндік беретін биржаларға қысымды күшейтуге шақырды.
Менің талдауым: Біз классикалық парадоксты байқап отырмыз: нарық рубль стейблкоинін қалай құруды талқылап жатқанда, ең көрнекті осындай құрал күніне ондаған миллиард рубльге операциялар жүргізіп жатыр. Орталық банктің A7A5-ті елемеуі – бұл кездейсоқтық емес, саналы стратегия. Санкцияланған банкке байланысты токен тым жоғары беделдік және реттеушілік тәуекелдерді алып жүр. Алайда консорциумда "таза" стейблкоин жасау әрекеті – бұл түбегейлі жаңа нәрсе жасау емес, қазірдің өзінде бар нарықты бақылауға алу әрекеті. Жаңа құрал A7A5-тің иеленген өтімділігі мен сұранысын ұсына ала ма деген сұрақ қана қалады.