OpenAI және Anthropic кіріс пен нарықтық капиталдандырудың әсерлі қарқынын көрсетуде, алайда олардың одан әрі дамуы үш негізгі факторға: есептеу қуаттарына қол жеткізуге, деректер орталықтарын қаржыландыруға және реттеушілердің шешімдеріне көбірек тәуелді болып отыр. Ішкі құжаттар мен салалық есептерді талдау инфрақұрылымдық шектеулердің осы ЖИ алыптары үшін басты тежегішке айналып жатқанын көрсетеді.
Кіріс есептеулер функциясы ретінде
OpenAI өз кірісінің қолжетімді есептеу көлеміне байланысты екенін тікелей мәлімдейді. Компанияның қаржы директоры Сара Фрайер 2023 жылдан 2025 жылға дейін есептеу қуаттары 0,2 ГВт-тан шамамен 1,9 ГВт-қа дейін өскенін, ал жылдық қайталанатын кіріс $2 млрд-тан $20 млрд-тан астамға дейін өскенін ашты. ChatGPT әзірлеушісі есептеулерді ЖИ-дегі ең тапшы ресурс деп атайды және инфрақұрылымға кеңірек қол жеткізу өнімдерді енгізу мен монетизациялауды жеделдететінін алға тартады. Компания бір провайдерге тәуелділіктен жеткізушілердің «әртараптандырылған экожүйесіне» көшті, бірақ пайда көрсеткіштері көлеңкеде қалып отыр.
Anthropic ұқсас логиканы ұстанады. 28 мамырда компания $965 млрд бағалаумен H сериясында $65 млрд тартқанын жариялады. Ағымдағы сату қарқыны негізіндегі жылдық кіріс мамыр айында $47 млрд-тан асты. Қаражат, соның ішінде Claude үшін есептеу қуаттарын кеңейтуге жұмсалады.
Инфрақұрылым бағасы: триллиондаған доллар және өсіп келе жатқан тәуекелдер
Озық ЖИ үлгілерін масштабтау тек әзірлеушілер үшін ғана емес, сонымен қатар деректер орталықтарын, энергияны, чиптерді және бұлтты инфрақұрылымды жеткізушілердің бүкіл тізбегі үшін де капиталды көп қажет ететін міндетке айналуда. Goldman Sachs Research сарапшылары төрт ірі гиперскейлер — Meta, Microsoft, Amazon және Alphabet — 2025–2030 жылдары күрделі шығындарға $5,3 трлн жұмсайды деп бағалайды. Бұл ретте OpenAI мен Anthropic бұл іріктемеге кірмейді, бұл олардың сыртқы инфрақұрылымға тәуелділігін көрсетеді.
Халықаралық есеп айырысу банкі 2026 жылғы жылдық экономикалық есепте бұлтты инфрақұрылымның бес ірі жеткізушісі 2025–2026 жылдары ЖИ-ге байланысты күрделі шығындарға $1 трлн-нан астам жұмсайды деп ескертті. Бұл міндеттемелер компаниялардың пайдасы мен бос ақша ағынынан асып түсуде, соның салдарынан олардың кейбіреулері қарыздық қаржыландыруды тартуда. Монетизация бойынша күтулер ақталмаса, бұл қаржыландырудың күрт қысқаруына және бүкіл инвестициялық циклге соққы беруі мүмкін.
Реттеушілік тәуекел: кенеттен шектеулер және геосаясат
Есептеу құнынан басқа, ірі ЖИ компаниялары билік тарапынан кенеттен шектеулер тәуекеліне тап болады. Маусым айында Anthropic АҚШ үкіметінің экспорттық бақылау шеңберіндегі директивасына байланысты Fable 5 және Mythos 5 үлгілеріне қол жеткізуді тоқтатқанын хабарлады. Компания биліктің хатында қауіпсіздік мәселесі туралы нақты мәліметтер жоқ екенін атап өтті және шағымдарды Fable 5 қорғаныс механизмдерін айналып өту мүмкіндігімен байланыстырды.
Сол айда Дональд Трамп әкімшілігі OpenAI-ден қауіпсіздікке қатысты алаңдаушылықтарға байланысты GPT-5.6-ны бірден кеңінен қолжетімді етпеуді сұрады. 30 маусымда Сауда министрлігі үлгілерден шектеулерді алып тастады, содан кейін Anthropic оларға қол жеткізуді қалпына келтірді. Бұл эпизод компанияның АҚШ билігімен жалғасып жатқан жанжалының бір бөлігі болды. 2026 жылғы ақпанда АҚШ әскері Венесуэла президенті Николас Мадуроны тұтқындау операциясында Claude-ды пайдаланды, ал Пентагон басшысы Пит Хегсет әзірлеушіні «жеткізу тізбегі үшін тәуекел» деп атады. Anthropic CEO-сы Дарио Амодей компания өз технологияларын «демократиялық құндылықтарды қорғауға емес, оларға нұқсан келтіруі мүмкін» пайдалануға келіскенше, Пентагонмен ынтымақтаспауды жөн көретінін мәлімдеді.
Биржаға шығу: инфрақұрылымдық жарыс аясы
Барлық тәуекелдерге қарамастан, OpenAI және Anthropic ашық нарыққа шығу мүмкіндіктерін зерттеуді жалғастыруда. Біріншісі 8 маусымда IPO-ға құпия өтінім берді, екіншісі — бір апта бұрын. Екі компания да орналастыру параметрлері анықталмағанын атап өтті.
Инвесторлар үшін негізгі мәселе тек компанияларды бағалау ғана емес, сонымен қатар масштабтау экономикасы болады: пайдаланушылардың өсуін қолдау қанша тұрады, деректер орталықтары қаншалықты тез өтеледі, қаржыландыру арналары қаншалықты тұрақты және реттеуші флагмандық өнімге қол жеткізуді шектей ала ма.
Менің сараптамалық көзқарасым: Қазіргі жағдай қарулану жарысын еске түсіреді, мұнда жеңімпаз — ең жақсы үлгісі бар емес, керісінше оның жұмысын қажетті масштабта қамтамасыз ете алатын адам. Реттеушілік тәуекелдер болжаусыздықты қосады: бір кенеттен шектеу бүкіл жеткізу тізбегін күйретуі мүмкін. Инвесторлар тек кіріс есептерін ғана емес, сонымен қатар геосаяси жағдайды да мұқият бақылауы керек — ол осы компанияларды бағалау үшін шешуші фактор болуы мүмкін.