«Альфа-Банк» бастаған ресейлік банктер түбегейлі жаңа рубль стейблкойнын құру бастамасын көтерді. Бұл мәлімдеме Ресей Банкінің Санкт-Петербургтегі Қаржы конгресінде, цифрлық активтер нарығының архитектурасы талқыланған кезде айтылды. Алайда кәсіби қауымдастықта бірден туындаған негізгі мәселе: нарықта бір жылдан астам уақыт бойы A7A5 токені сәтті жұмыс істеп тұрғанда, неге дөңгелекті қайта ойлап табу керек?
Консорциум дайын шешімге қарсы
«Альфа-Банк» корпоративтік-инвестициялық бизнесінің операциялық директоры Дмитрий Витман банк қауымдастығына күш біріктіруді ұсынды. Оның айтуынша, өтімді стейблкойнды жалғыз іске қосу өте күрделі міндет, сондықтан нарық консорциум моделін қарастыруы керек. «Біз ресейлік нарық ойыншыларының қандай да бір альянсында ашық негізде ортақ құрал құруға ашықпыз», — деді Витман.
Айта кететін жайт, спикер теориялық модельдерге емес, нақты жұмыс істейтін өнімдерге сүйене отырып, реттеу қажеттілігін талап етті. Сонымен қатар ол бүгінде ресейлік криптоқұралдар де-факто жоқ және нарыққа оларды жасауға мүмкіндік беру керек деп мәлімдеді. Ол стейблкойнның құндылығын ең алдымен халықаралық нарыққа экспорттау және сыртқы сауда есеп айырысуларына қызмет көрсетуде көреді, ішкі төлемдерде емес.
Бұл тезис, жұмсақ тілмен айтқанда, бұрыннан бар A7A5 фонында даулы болып көрінеді. Дәл сол конгресте ПСБ төрағасының орынбасары Михаил Дорофеев нарық көлемін тікелей атады: Ресейдегі криптовалютамен операциялар күніне шамамен 50 миллиард рубльді немесе жылына 10 триллион рубльден астамды құрайды. Трансшекаралық есеп айырысулар үшін бизнес, оның ішінде ПСБ мұндай төлемдер үшін арнайы инфрақұрылымның бөлігі ретінде құрған «А7» компаниясын пайдаланады. Басқаша айтқанда, депозиттері A7A5-ті қамтамасыз ететін банк жұмыс істейтін шешім туралы ашық айтады, ал басқалары нөлден бастап аналог құруды ұсынады.
Бөлмедегі санкциялық піл
Орталық банктің ұстанымы ұстамды болып қалуда. Реттеуші стейблкойндармен ішкі төлемдерге қатаң тыйым салуды сақтайды: рубль жалғыз заңды төлем құралы болып қалады. Тек трансшекаралық операциялар үшін ғана ерекшелікке жол беріледі. Орталық банк негізгі қауіп ретінде санкцияларды атайды — орталықтандырылған жүйелердің эмитенттері сот шешімдерінсіз монеталарды қатыра алады.
Елу бетке жуық баяндамада A7A5 бір рет те аталмағаны көрсеткіш. Осы уақытта 2025 жылдың соңына қарай токен долларлық емес стейблкойндар сегментінің 40%-дан астамын иеленді, ал оның қатысуымен жасалған транзакция көлемі $100 млрд-тан асты. Актив санкцияланған Промсвязьбанктегі депозиттермен қамтамасыз етілген.
Дәл санкциялық контекст реттеушінің үнсіздігін ерекше көрсетеді. Ұлыбритания билігінің бағалауы бойынша, 2025 жылы кеңірек A7 желісі $90 млрд-тан астам қаражаттың ауысуы туралы мәлімдеген. Ұлыбритания да, Еуропалық Одақ та Ресейге батыстың қаржылық шектеулерін айналып өтуге көмектескені үшін онымен байланысты құрылымдарға қарсы санкциялар енгізді.
Нарық парадоксы
Парадоксалды жағдай туындайды: нарық рубль стейблкойнын қалай құру керектігін талқылайды, ал ең көрнекті осындай құрал бір уақытта күніне ондаған миллиард рубль операцияларды жүргізіп, реттеуші үшін көлеңкеде қалады. Себебі, шамамен, A7A5-тің соңынан ерген улы санкциялық ізде жатыр.
Аналитик пікірі: Банктердің A7A5-ке балама жасау әрекеті параллель әлем құру әрекетін еске салады. Консорциум архитектураны талқылап жатқанда, қолданыстағы стейблкойн миллиардтық көлемдерді өңдеп жатыр. Мәселе техникалық тұрғыдан жаңа құрал жасау мүмкін бе екенінде емес, ол A7A5-тің қалыптасқан өтімділігі мен инфрақұрылымымен бәсекелесе ала ма, жоқ па. Бұл фактіні елемеу — стратегиялық қателік, ол ресурстардың шашырауына және уақыттың жоғалуына әкелуі мүмкін.