Биткоин нарығы талдаушылардың назарын сирек кездесетін оқиғамен қайта аударуда: 17 негізгі ончейн-индикатордың 14-і бір уақытта «түбі» (Bottom) фазасын көрсетуде. Бұл жай ғана кең консенсус емес, тек толық циклдік бұрылыс сәттерінде байқалатын сигналдардың бірегей сәйкестігі.
Аналитикалық конвергенцияның мұндай дәрежесі ерекше құбылыс. Негізгі метрикалардың көпшілігі бір нүктеде тоғысқанда, қателік ықтималдығы айтарлықтай төмендейді. Қазір біз дәл осындай сәтті бақылап отырмыз.
Түбі метрикалары не дейді?
«Түбі» фазасына түзетілген MVRV коэффициенті (нарықтық құнның іске асырылғанға қатынасы) 19 деңгейінде сияқты маңызды көрсеткіштер енді. Бұл индикатор биткоиннің ағымдағы бағасын желідегі монеталардың соңғы қозғалыстарының орташа бағасымен салыстырады. Оның қасында — теңдестірілген баға (Balanced Price) 20 белгісінде және дельта-баға (Delta Price) 12 деңгейінде. Әділ құнның бұл екі моделі де тарихи тұрғыдан активтің төмен бағаланған аймағын көрсетеді.
MVRV Z-Score көрсеткіші 6 мәніне дейін төмендеді. Бұл статистикалық құрал нарықтың базалық бағалаудан (барлық монеталардың орташа сатып алу бағасынан) қаншалықты ауытқығанын көрсетеді. 6 мәні — тарихи тұрғыдан жинақтау кезеңдері басталатын аймақ.
Түбіне сонымен қатар ұзақ мерзімді ұсыныс MVRV (Long-Term Supply MVRV) — 10, базалық MVRV — 19 және іске асыру бағасы (Realized Price) — 19 жатқызылды. Соңғысы желідегі барлық монеталардың орташа сатып алу бағасын көрсетеді және маңызды қолдау деңгейі болып табылады.
Бірқатар метрикалар өте төмен мәндерді көрсетеді. Пайдадағы ұсыныс үлесі (Percentage Supply in Profit) және пайдадағы UTXO үлесі (Percentage UTXOs in Profit) нөлге дейін төмендеді. Бұл барлық дерлік монеталардың шығынсыздық аймағына жақын екенін білдіреді — бұл капитуляцияның және аю нарығының аяқталуының классикалық белгісі.
«Түбі» фазасында басқа баға бағдарлары да қалады: ұзақ мерзімді ұсыныс бойынша іске асыру бағасы (LTS) — 6, қысқа мерзімді (STS) — 24, сондай-ақ қысқа мерзімді ұсыныс MVRV — 15, STS NUPL — 13 және жоғарғы баға моделі (Top Price) — 14.
Аю сигналдары және динамика
Алайда барлық индикаторлар түбіне жеткен жоқ. Оның үшеуі әлі аю фазасында: LTS NUPL (ұзақ мерзімді ұстаушылардың іске асырылмаған пайдасы/шығыны) 33 деңгейінде, капиталдандырудың термокапқа қатынасы (Market Cap To Thermocap Ratio) 39 және таза іске асырылмаған P&L (NUPL) 37.
NUPL көрсеткіші нарықтың жалпы пайдада немесе шығында екенін көрсетеді. Нөлге жақын мәндер бұрынғы сатылымдардың тереңдегеннен гөрі жиі әлсіреген аймағын көрсетеді. Термокапқа қатынасы капиталдандыруды майнерлердің барлық уақыттағы жиынтық кірістерімен салыстырады — оның жоғары мәні қызып кетуді көрсетеді, бірақ ағымдағы динамика салқындауды көрсетеді.
Көптеген метрикалардың 30 күндік динамикасы теріс немесе бейтарап, бұл түбіне біртіндеп сырғанауды көрсетеді. Бір ай ішінде LTS NUPL ең көп төмендеді — 3 тармаққа, сондай-ақ NUPL және термокапқа қатынасы — әрқайсысы 2 тармаққа.
Сонымен қатар көрсеткіштердің бір бөлігі бір ай ішінде өсті. Қысқа мерзімді ұсыныс бойынша іске асыру бағасы (STS) 3 тармаққа, қысқа мерзімді ұсыныс MVRV — 3 тармаққа, ал STS NUPL ең байқаларлық өсімді көрсетті — 9 тармаққа. Бұл қысқа мерзімді ұстаушылардың шығынды бекіте бастағанын көрсетеді, бұл бұрылыстың хабаршысы болып табылады.
17 индикатордың 14-інің түбі аймағында сәйкес келуі — нарықтың баға минимумын қалыптастыруға жақын екенін көрсететін сирек оқиға. Қалған аю метрикалары — LTS NUPL және термокапқа қатынасы — өздерінің одан әрі динамикасымен бұл сигналды растауы керек.
Менің сараптамалық пікірім: Ончейн-сигналдардың мұндай жоғары конвергенциясы — орта мерзімді перспектива үшін күшті бычий дәлел. Егер қалған аю индикаторлары алдағы апталарда бұрыла бастаса, біз маңызды жергілікті түбінің қалыптасуын көреміз. Алайда толық сенімділік барлық 17 метрика «бычий» немесе «түбі» фазасына өткеннен кейін ғана келеді.