Биткоиннің негізгі ончейн-индикаторлары соңғы рет 2022 жылғы аю нарығында байқалған үлгілерді көрсетуде. Пайдадағы ұсыныс үлесі 51,9%-ға төмендеп, «аю нарығы» аймағына енді, ал хешрейт пен майнинг күрделілігі рекордтық ұзақтықтағы құлдырауды бастан кешіруде — қатарынан шамамен жеті ай.
Бұл екі, сырттай қарағанда, әртүрлі көрсеткіштер шын мәнінде тығыз байланысты және нарықтық циклдің бір фазасын — созылмалы төменгі аймақты көрсетеді. Біріншісі ұстаушылардың психологиялық жай-күйі мен олардың капитуляция дәрежесін көрсетеді. Екіншісі — желінің іргелі тұрақтылығы мен майнинг экономикасын. Олардың синхронды нашарлауы — күшті сигнал, мен оны циклдің соңғы түбіне қарай қозғалыстың растауы ретінде қарастырамын.
Пайдадағы ұсыныс үлесі: аю нарығы деңгейлеріне оралу
«Supply in Profit» метрикасы — бұл айналымдағы барлық биткоиндердің ағымдағы баға бойынша пайдадағы пайызы. Бұл цикл сатысын анықтауға арналған тамаша компас. 80%-дан жоғары мәндер дәстүрлі түрде бұқа нарығы мен эйфорияға сәйкес келеді. 55–80% диапазоны — бұл өтпелі фаза. Ал 55% және одан төмен деңгей — аю нарығы мен түп фазасының сенімді аймағы.
Қазір бұл көрсеткіш 51,9% құрайды. Ол маусым айынан бері аю аймағында тұрақты ұсталып тұр, ал төмендеу үрдісі 2025 жылдың қазанынан бері сақталуда. Метрика 2022 жылы аю нарығының абсолютті түбіне айналған шамамен 44% белгісіне тұрақты түрде жақындап келеді. Тарихи бағдарды қолданатын болсақ, ағымдағы түп фазасы алдыңғы циклдің сегіз айлық үлгісін қайталап, қыркүйек немесе қазан айына дейін созылуы мүмкін. Ончейн-деректер біздің жергілікті түзетуге емес, соңғы нүктеге қарай жылжып келе жатқанымызды сенімді түрде көрсетеді.
Хешрейт пен күрделіліктің рекордтық құлдырауы: теңдессіз ұзақтық
Екінші, және мүмкін, одан да алаңдатарлық сигнал — майнинг күрделілігі мен хешрейт динамикасы. Екі көрсеткіш те қаңтар мен ақпандағы күрт құлдыраудан кейін жаһандық құрылымдық үрдіс аясында төмендеуді жалғастыруда. Ағымдағы жағдайдың өткен түзетулерден басты айырмашылығы — құлдыраудың ұзақтығы.
Тарихи тұрғыдан хешрейттің үздіксіз құлдырауы 64 күнге (2021 жылғы мамыр–шілде) және 86 күнге (2024 жылғы сәуір–шілде) созылды. Қазіргі құлдырау 234 күнге — шамамен жеті ай үздіксіз қысқаруға созылды. Биткоин үшін желі қауіпсіздігінің іргелі көрсеткіштерінің мұндай ұзаққа созылған төмендеуі өте қолайсыз сигнал болып табылады. Бұл қысқа мерзімді ауытқу туралы емес, майнерлерге терең құрылымдық қысым туралы айтады.
Дегенмен, мен атап өткендей, бұл көрсеткіштердің кері жағы да бар. Егер осы көрсеткіштерде тұрақты өсу үрдісі бекітілсе, бұл қызығушылықтың қалпына келуі мен желінің кеңеюінің маңызды орта және ұзақ мерзімді сигналына айналады. Осылайша, екі индикатор да қазір байламда жұмыс істейді: ұстаушылар да, желінің іргелі негізі де циклдің төменгі фазасын көрсетеді.
Менің сараптамалық бағалауым: тәуелсіз метрикалардың екі класы бойынша экстремалды мәндерге синхронды жету — бұл кездейсоқтық емес. Нарық, мүмкін, аю фазасының аяқталу сатысында тұр. Кіру нүктесі, мүмкін, жақын, бірақ бұрылысты растау үшін хешрейттің бастапқы іргелі индикатор ретінде тұрақтануы мен кейінгі өсуін көру қажет.