Нарық күшті рубльге сенуді тоқтатты. Маусым айының соңында доллар ұзақ уақыттан бері алғаш рет 77 рубль белгісінен жоғары бекіді, ал 30 маусымдағы ОБ бағамы 77,75 рубльді құрады. Бір ай бұрын, 29 мамырда доллар 71,37 рубль болған еді. Криптовалюта сегменті рубльдің одан да әлсіреуін болжап отыр: P2P алаңдарында USDT үшін сатушылар 80 рубльден жоғары баға ұсынады. Сенімді көктемнен кейін рубль өз позицияларын айтарлықтай жоғалтты, енді басты сұрақ: бұл қысқа үзіліс пе, әлде ұзаққа созылатын құлдыраудың басы ма?
Рубль неге әлсірей бастады
Әлсіреудің бірнеше іргелі себептері бар және олардың бәрі бір уақытта әсер етеді. Біріншісі – мұнай. Көктемде Иранмен әскери қақтығыс және Ормуз бұғазының блокадасы салдарынан нақты жеткізілімдердің тапшылығы туындап, ресейлік Urals күрт қымбаттады, бұл рубльді күшті ұстап тұрды. Бұғаз ашылғаннан кейін нарық тынышталып, бағалар төмендеп, рубльдің басты тірегі жоғалды.
Екінші мәселе – тым күшті рубль бюджет үшін тиімсіз, өйткені ол экспорттық кірістерді рубльмен азайтады. Сондықтан билік бақыланатын әлсіреуге саналы түрде жол береді.
Үшінші фактор – капитал ағындарының өзгеруі. 2025 жылдың басынан бастап капиталдың кетуімен күресе бастады: шығарылым күрт төмендеді. Сонымен қатар, мұнай қазір рубльмен өткен жылғы орташа көрсеткіштен қымбат, ал экспорттаушылар жинаған валюта әлі сатылмаған – бір сәтте ол нарыққа төгіледі.
Қаржы министрлігі мен ОБ валюта сатудан таза сатып алуға көшкен кезде қысым да қосылды. Осы аяда алыпсатарлар мен рубль активтерін сату да қосылды.
Барлығын жинақтасақ, рубльдің әлсіреуінің негізгі себептері:
- мұнай арзандады және көктемде рубльді ұстап тұрған тірек жоғалды;
- экспорттаушылар валютаны аз сатады, ал жинаған түсімді әзірге ұстап отыр;
- Қаржы министрлігі мен ОБ валюта сатудан оны сатып алуға көшті;
- алыпсатарлық және рубль активтерін сату қосылды;
- әлсіз рубль бюджет үшін тиімді.
Бағаммен әрі қарай не болады
Мұнда пікірлер әртүрлі. Сарапшылардың бір бөлігі біртіндеп, бірақ тұрақты әлсіреуді күтеді. Мұнайдың құлдырауы мен бағамның реакциясы арасындағы кідіріске байланысты әсер тамыз айына ғана күшейеді. Факторлардың көпшілігі рубльге қарсы: үшінші тоқсанда ОБ валюта сатуды азайтады, ал сыртқы тәуекелдер артады.
Басқа сарапшылар болжамдарға берілмеуге шақырады: факторлар тез өзгереді, 80-85 рубль бағамы әбден мүмкін болса да, мұндай сценарийге сенуге болмайды. Дүрбелеңді тоқтатады – әйтпесе бүкіл экономикаға қауіп төнеді. Олар әрі қарай әлсіреуге тікелей болжам бермейді.
Қорытындылар: сарапшылар бір нәрседе келіседі – рубль мұнайдың арзандауы және Қаржы министрлігі мен ОБ-ның валюта сатудан сатып алуға ауысуы салдарынан әлсіреді. Көктемгі тіректер жоғалды. Әрі қарай бірлік жоқ. Кейбіреулер 80-84 рубль бағытымен әлсіреудің жалғасуын күтеді, басқалары болжам жасамауға шақырады, ал үшіншілері қазіргі құлдырауды көбінесе жасанды деп санап, оны тоқтатады деп күтеді.
Менің талдауым: Қазіргі жағдай – ақша-несие органдарының бюджет мүддесі үшін бағамды калибрлеу үшін «мұнай үзілісін» қалай пайдаланатынының классикалық мысалы. Алайда жасанды дүрбелеңге сену қауіпті: егер сыртқы ахуал нашарласа, бақыланатын әлсіреу бақыланбайтынға айналуы мүмкін. Инвесторлар алдағы айларда 75-85 рубль диапазонындағы құбылмалылыққа дайындалуы керек.