Маусым айының соңы Ресей валюта нарығы үшін маңызды оқиғамен ерекшеленді: доллар бағамы ұзақ уақыттан бері алғаш рет 77 рубль белгісін сенімді түрде еңсерді. Ресей Банкінің 30 маусымдағы ресми бағамы 77,75 рубльді құраса, 3 шілдеде 77,92 рубльге дейін көтерілді. Салыстыру үшін, 29 мамырда американ валютасы 71,37 рубль тұрған еді. Алайда криптовалюта сегменті әдеттегідей өткіррек әрекет етеді: P2P алаңдарында USDT стейблкоині үшін көптеген сатушылар 80 рубльден жоғары баға сұрап жатыр. Көктемдегі рубльдің беріктігі позициясын айтарлықтай жоғалтумен ауысты, енді нарық үшін басты мәселе — бұл уақытша түзету ме, әлде ұзақ мерзімді әлсіреу үрдісінің бастамасы ма.
Әлсіреу себептері: мұнай, бюджет және реттеуші
Қазіргі жағдайды талдай отырып, мен ресей валютасына синхронды түрде қысым жасайтын бірнеше іргелі факторларды бөліп көрсетемін. Ең алдымен, бұл мұнай факторы. Көктемде Ормуз бұғазы маңындағы геосаяси шиеленіс салдарынан нақты жеткізілімдердің тапшылығы туындап, Urals бағасы күрт көтеріліп, рубльге қуатты қолдау көрсеткен еді. Арна ашылғаннан кейін нарық тынышталды, мұнай арзандады және басты тірек жоғалды.
Екінші аспект — биліктің ұстанымы. Тым берік рубль бюджет үшін тиімсіз, себебі рубль эквивалентіндегі экспорттық кірістерді төмендетеді. Реттеуші саналы түрде бақыланатын әлсіреуге жол береді деп болжау қисынды. Бұған Қаржы министрлігі мен Орталық банктің операцияларының өзгеруі қосылады: олар валютаны сатудан оны таза сатып алуға көшті, бұл доллар мен юаньға қосымша сұраныс тудырады. Экспорттаушылар өз кезегінде жинақталған түсімдерін бұрынғы көлемде сатпай, ұстап отыр, ал нарыққа рубльдің құнсыздануына ойнайтын алыпсатарлар қосылды.
Болжамдар: бірқалыпты төмендеуден жасанды дүрбелеңге дейін
Одан әрі траекторияға қатысты пікірлер екіге бөлінді, бұл жоғары белгісіздікті көрсетеді. Аналитиктердің бір лагері бірқалыпты, бірақ тұрақты әлсіреуді күтеді. Олардың бағалауынша, мұнайдың құлдырауы мен Орталық банк әрекеттерінің әсері тамызға қарай күшейіп, жаз соңына қарай доллар 80–82 рубль диапазонында бекініп, жыл соңына дейін 82–84 рубльге жетуі мүмкін. Екінші лагерь болжамдарға берілмеуге шақырып, факторлардың тез өзгеретінін және 80–85 рубль бағамы әбден мүмкін болса да, оған сену тәуекелді стратегия екенін атап өтеді.
Сондай-ақ, қазіргі құлдырау көбінесе жасанды түрде ұйымдастырылған дүрбелең деген көзқарас бар. Дәлел ретінде ресей қаржы жүйесінде валютаның артық екендігі және бұл артықшылық тіпті өсіп жатқандығы айтылады. Экспорттаушылар жинақтаған валюта ерте ме, кеш пе нарыққа төгіледі, ал капиталдың кетуімен күрес жалғасуда. Осы тұрғыдан алғанда, дүрбелеңді тоқтатады, әйтпесе бүкіл экономикаға қауіп төнеді.
Инвесторға арналған стратегия: әртараптандыру ма, әлде патриотизм бе?
Бұл жағдайда мен ұсыныстардың екі лагерін көремін. Кейбір сарапшылар әртараптандыруды талап етеді: қаражаттың бір бөлігін валютада — долларда немесе юаньда — қолма-қол ақша, банк салымдары немесе валюталық облигациялар арқылы ұстау. Бұл әсіресе импорттың ірі сатып алулары немесе шетелге сапарлар кезінде өзекті. Олардың пікірінше, толығымен рубльде отыру тәуекелді.
Қарама-қарсы көзқарас қарапайым адамға валюта тек сапарлар үшін қажет, ал бағам ауытқуларына ойнау инвестиция үшін ең жақсы идея емес екенін айтады. Оның үстіне, валютаға көшу өз елінің экономикасына нұқсан келтіреді.
Сарапшы ретіндегі менің талдауым: Нарық бифуркация нүктесінде тұр. Іргелі факторлар — мұнай және бюджет саясаты — рубльдің одан әрі әлсіреуіне қарай таразыны аударады. Алайда реттеуші дүрбелеңді тоқтату және бағамды қолайлы дәлізде ұстау үшін барлық құралдарға ие. Жеке инвестор үшін қазіргі оңтайлы стратегия — қалыпты әртараптандыру: рубльден толығымен кетуге болмайды, бірақ валюталық тәуекелдерді елемеу де алысты көрмеушілік болар еді. Мен бақылайтын басты сигнал — алдағы апталарда Орталық банктің валюталық интервенциялар бойынша әрекеттері.