Маусым айының соңында доллар ұзақ уақыттан бері алғаш рет 77 рубль белгісінен жоғары бекіді. Ресей Банкінің 30 маусымдағы ресми бағамы 77,75 рубльді, ал 3 шілдедегі бағам 77,92 рубльді құрады. Салыстыру үшін: 29 мамырда доллар 71,37 рубль болды. Криптовалюта нарығы рубльдің одан да әлсіз позициясын тіркейді: P2P алаңдарында USDT, яғни долларға тең стейблкоин үшін көптеген сатушылар 80 рубльден жоғары бағамды ұсынып жатыр. Күшті көктемнен кейін рубль позициясын айтарлықтай жоғалтты, енді басты сұрақ: бұл қысқа мерзімді түзету ме, әлде ұзаққа созылатын төмендеу үрдісінің басы ма?
Рубль неге әлсірей бастады
Талдау көрсеткендей, әлсіреудің бірнеше негізгі себептері бар және олар кешенді түрде әрекет етеді. Ең алдымен, бұл мұнай факторы. Көктемде Иранмен әскери қақтығыс және Ормуз бұғазының блокадасы аясында нақты жеткізілімдердің тапшылығы туындап, ресейлік Urals бағасының күрт өсуіне әкелді. Дәл осы рубльдің негізгі тірегі болды. Бұғаз ашылғаннан кейін нарық тынышталды, мұнай бағасы төмендей бастады және рубльдің нығаюының басты драйвері жойылды.
Екінші маңызды сәт — тым күшті рубль бюджетке тиімсіз, себебі экспорттық кірістерді рубльдік көріністе азайтады. Осыған байланысты, менің бағалауымша, билік ұлттық валютаның бақыланатын әлсіреуіне саналы түрде жол береді. Сондай-ақ валютаға сұраныстың өсуі байқалады: экспорттаушылар оны аз сата бастады, жинақталған түсімдерін ұстап қалды. Рубльдік активтердің сатылуы аясында оларға алыпсатарлар да қосылды. Рубльге қысым екі жақтан бір уақытта түседі: Орталық банк тарапынан және мұнайдың құлдырауы мен Urals-тың Brent-ке дисконтының өсуі күшейткен сыртқы геосаясат тарапынан.
Жалпы, рубльдің әлсіреуінің келесі негізгі факторларын бөліп көрсетуге болады:
- Мұнай арзандады және көктемде рубльді ұстап тұрған тірек жоғалды;
- Экспорттаушылар валютаны аз сатады, ал жинақталған түсімдерін әзірге ұстап отыр;
- Қаржы министрлігі мен Орталық банк валютаны сатудан оны сатып алуға көшті;
- Алыпсатарлық пен рубльдік активтердің сатылуы қосылды;
- Әлсіз рубль бюджетке тиімді.
Бағам әрі қарай не болады?
Мұнда талдаушылардың пікірлері екіге бөлінеді. Сарапшылардың бір бөлігі біртіндеп, бірақ тұрақты әлсіреуді күтеді. Олардың болжамдары бойынша, мұнайдың құлдырауы мен бағамның реакциясы арасындағы кідіріске байланысты әсер тек тамызға қарай күшейеді. Үшінші тоқсанда Орталық банк валюта сатуды азайтады, сыртқы тәуекелдер артады — факторлардың көпшілігі рубльге қарсы әрекет етеді. Басқа талдаушылар болжамдарға берілмеуге шақырып, факторлардың тез өзгеретінін атап өтеді және 80-85 рубль бағамы әбден мүмкін болса да, мұндай сценарийге сену абайсыздық екенін айтады.
Сондай-ақ, қазіргі құлдырауды тоқтатады деген пікір бар, әйтпесе бүкіл экономика қауіп астында қалады. Бұл жағдайда әрі қарай әлсіреуге тікелей болжам берілмейді. Жиынтық болжам былай көрінеді: жаз соңына қарай 80-82 рубльге дейін және жыл соңына қарай 82-84 рубльге дейін біртіндеп әлсіреу.
Инвестор не істеуі керек
Инвесторларға арналған ұсыныстар екі лагерьге бөлінді. Әртараптандыруды жақтаушылар активтерді бірнеше валютада — кем дегенде юань мен долларда ұстауға кеңес береді. Оларды әртүрлі тәсілмен сақтауға болады: қолма-қол ақшамен, банктік салымда немесе номиналды кірістілігі депозиттіктен жоғары валюталық облигацияларда. Егер АҚШ ФРС саясатты қатайтса, доллар алдағы тоқсандарда басқа әлемдік валюталарға қарағанда күштірек болуы мүмкін. Сондай-ақ, әсіресе алда үлкен сатып алулар болса, қаражаттың бір бөлігін біртіндеп валютаға — долларға немесе юаньға аудару ұсынылады. Екінші бөлігін облигацияларда ұстау, ал тағы бір бөлігін рубльдік депозиттерде қалдыру ұсынылады, егер мөлшерлеме қолайлы болса. Олардың пікірінше, толығымен рубльде отыру тәуекелді.
Валютаға көшудің қарсыластары қарапайым адамға валюта тек шетелге сапарлар немесе импорттық тауарлардың үлкен сатып алулары үшін қажет деп санайды. Бағамның ауытқуына ойнау — инвестициялау үшін ең жақсы идея емес. Оның үстіне, мұндай кез келген көшу өз елінің экономикасына нұқсан келтіреді.
Қорытындылар
Басты талдаушылар бір нәрсеге келіседі: рубль әлсіреді, себебі мұнай арзандады, ал Қаржы министрлігі мен Орталық банк валютаны сатудан оны сатып алуға көшті — көктемгі рубль тіректері жоғалды. Әрі қарай бірлік жоқ. Бір бөлігі әлсіреудің жалғасуын күтеді (бағдарлар — 80-84 рубль), басқалары болжамауға шақырады, ал үшіншілері қазіргі құлдырауды көбінесе жасанды деп санайды және оны тоқтатады деп үміттенеді. Барлығына ортақ нәрсе: барлық ақшаны бір нәрседе ұстау тәуекелді, ал бағамға алыпсатарлық жасауды көпшілік ұсынбайды.
Cryptalist пікірі: Валюта нарығындағы қазіргі жағдай — іргелі факторлар мен әкімшілік ресурстың күресінің классикалық мысалы. Бөлшек инвестор үшін мұндағы басты сабақ — әртараптандыру. Толығымен рубльге көшу немесе, керісінше, долларды үрейлене сатып алу — бірдей тәуекелді стратегиялар. Жоғары кірістілігі бар рубльдік құралдарды да, тәуекелдерді хеджирлеу үшін валюталық құрамды да ескеретін теңгерімді портфель оңтайлы болып көрінеді.