Маусым айының соңында доллар ұзақ уақыттан бері алғаш рет 77 рубль белгісінен жоғары сенімді түрде бекіді. Ресей Банкінің 30 маусымдағы ресми бағамы 77,75 рубльді құрады, ал 3 шілдеде 77,92 рубльге дейін өсті. Салыстыру үшін: 29 мамырда доллар 71,37 рубль тұрды. Криптовалюта нарығы рубльдің одан да әлсіреуін бағаға енгізіп үлгерді — P2P алаңдарында USDT үшін көптеген сатушылар 80 рубльден жоғары баға береді. Күшті көктемнен кейін рубль өз позициясын айтарлықтай жоғалтты, енді басты сұрақ: бұл қысқа үзіліс пе, әлде ұзаққа созылатын құлдыраудың басы ма?
Мен ағымдағы жағдайды талдап, ресей валютасының әлсіреуіне әкелген негізгі факторларды анықтадым, сондай-ақ бағамның одан әрі қозғалысының сценарийлерін бағаладым.
Рубль неге әлсірей бастады
Барлық аналитиктердің себептер жиынтығы шамамен бірдей, бірақ екпіннің орналасуы әртүрлі. Әлсіреудің негізгі драйверлері:
- Мұнай арзандады. Көктемде Иранмен әскери қақтығыс және Ормуз бұғазының блокадасы салдарынан нақты жеткізілімдердің тапшылығы пайда болып, ресейлік Urals күрт қымбаттады. Бұғаз ашылғаннан кейін нарық тынышталып, бағалар төмендей бастады — рубльдің басты тірегі жоғалды.
- Экспорттаушылар валютаны аз сатады. Олар жинақталған түсімдерін ұстап, нарыққа сатуға асықпайды.
- Қаржымині мен Орталық банк векторын өзгертті. Бұрын олар рубльді қолдап, валютаны сатса, енді нетто-сатып алуға көшті, бұл қосымша қысым жасайды.
- Спекулянттар және рубльдік активтерді сату. Белгісіздік жағдайында инвесторлар рубльдік құралдардан белсенді түрде құтылып, құлдырауды күшейтеді.
- Әлсіз рубль бюджетке тиімді. Ұлттық валютаның әлсіреуі экспорттан түсетін рубльдік кірістерді арттырады, бұл билікке бағамның бақыланатын төмендеуіне саналы түрде жол беруге мүмкіндік береді.
Экспорттаушылар жинақтаған валюта әлі сатылмағанын бөлек атап өткен жөн — бір сәтте ол нарыққа төгіліп, рубльді уақытша нығайтуы мүмкін. Алайда қазір факторлардың көпшілігі оған қарсы әрекет етеді.
Бағаммен әрі қарай не болады
Сарапшылардың пікірлері екіге бөлінді. Мен екі негізгі сценарийді көремін:
Біртіндеп әлсіреу сценарийі: рубль жаздың соңына қарай 80–82 рубльге, ал жыл соңына қарай 82–84 рубльге дейін әлсірей береді. Бұл уақытша қайтару емес, мұнайдың құлдырауы және Орталық банк саясатының өзгеруі аясындағы нақты құнға оралу. Мұнай бағасының төмендеуінің әсері тамызға қарай ғана күшейеді.
Жасанды дүрбелең сценарийі: ағымдағы құлдырау негізінен жасанды түрде — спекуляциялар мен реттеушінің сигналдарының өзгеруі есебінен жасалған. Бұл жағдайда дүрбелеңді тоқтатады және одан әрі айтарлықтай әлсіреу болмайды. Егер бағам 85 рубльден жоғары кетсе, бүкіл экономика қауіп астында қалады.
Түсіну маңызды: факторлар тез өзгереді. 80–85 рубль бағамы әбден мүмкін, бірақ геосаясат пен мұнай котировкаларына қарамастан осындай сценарийге сену — қауіпті.
Инвесторға не істеу керек
Бұл жағдайда мен әртараптандыру стратегиясын ұстануды ұсынамын. Барлық қаражатты бір валютада ұстау — қауіпті. Оңтайлы тәсіл:
- Қаражаттың бір бөлігін валютаға аудару: доллар немесе юань. Мұны қолма-қол ақша, банктік салым немесе валюталық облигациялар арқылы жасауға болады. Егер АҚШ ФРС саясатты қатайтса, доллар алдағы тоқсандарда басқа әлемдік валюталарға қарағанда күштірек болуы мүмкін.
- Басқа бөлігін рубльдік облигацияларда ұстау қолайлы кірістілікпен, егер мөлшерлемелер мүмкіндік берсе.
- Қалған бөлігін рубльдік депозиттерде қалдыру ағымдағы қажеттіліктер үшін.
Толығымен валютаға көшудің қажеті жоқ — бұл өз елінің экономикасына нұқсан келтіреді. Бірақ ағымдағы тәуекелдерді елемей, толығымен рубльде отыру да — алысты көрмеушілік. Мен жеке инвесторлардың көпшілігіне бағам бойынша спекуляция жасауды ұсынбаймын.
Менің қорытындым: рубль кем дегенде жаздың соңына дейін қысымда қалады. Негізгі триггерлер — мұнай динамикасы және Орталық банктің әрекеттері. Рубль, доллар және юань арасындағы әртараптандыру — ағымдағы жағдайда капиталды сақтаудың ең ұтымды стратегиясы.