Маусым айының соңына қарай доллар бағамы ұзақ уақыт бойы алғаш рет 77 рубль белгісінен жоғары орнықты. Ресей Банкінің 30 маусымдағы ресми бағамы 77,75 рубльді құраса, 3 шілдеде — 77,92 рубль болды. Салыстыру үшін: 29 мамырда доллар 71,37 рубль тұрған еді. P2P алаңдарында жағдай одан да айқын — долларға тең дерлік USDT стейблкоині үшін көптеген сатушылар 80 рубльден астам сұрап жатыр. Көктемгі берік тұрақтан кейін рубль позициясын айтарлықтай жоғалтты, ендігі басты сұрақ: бұл уақытша түзету ме, әлде әлсіреудің тұрақты үрдісінің басы ма?
Рубль неге әлсірей бастады
Қазіргі жағдайды талдай отырып, мен ресей валютасына қысым жасаған бірнеше іргелі факторларды бөліп көрсетемін. Ең алдымен, бұл мұнай котировкаларының динамикасы. Көктемде Иранмен әскери қақтығыс және Ормуз бұғазының блокадасы аясында нақты жеткізілімдердің тапшылығы туындап, бұл ресейлік Urals бағасының күрт өсуіне әкелді. Дәл осы фактор рубльді күшті позицияда ұстап тұрды. Бұғаз ашылғаннан кейін нарық тынышталды, мұнай бағасы төмендеді, ал рубльдің негізгі тірегі жоғалды.
Екінші маңызды сәт — реттеушінің ұстанымы. Тым күшті рубль бюджет үшін тиімсіз, өйткені экспорттық кірістерді рубльдік көріністе азайтады. Сондықтан Қаржымині мен Орталық банк бақыланатын әлсіреуге саналы түрде жол береді. Біз олардың валюта сатудан оны таза сатып алуға көшкенін көріп отырмыз, бұл доллар мен юаньға қосымша сұраныс тудырады.
Үшінші фактор — экспорттаушылардың мінез-құлқы. Олар жинақталған қаражатты ұстап, валюталық түсімдерін аз сата бастады. Рубльдік активтердің сатылуы аясында оларға алыпсатарлар да қосылды. Осылайша, қысым екі жақтан бір уақытта келді: реттеуші тарапынан және мұнайдың құлдырауы мен Urals-тың Brent-ке дисконтының өсуімен күшейген сыртқы геосаясат тарапынан.
Сондай-ақ, қазіргі құлдырау көбінесе жасанды түрде қоздырылған деген көзқарасты атап өткен жөн. Ресейдің қаржы жүйесінде валюта артық болды және әлі де бар, бұл артықшылық тіпті өсуде. 2025 жылдың басынан бастап капиталдың кетуімен белсенді күресуде, ал қаражатты шығару күрт төмендеді. Сонымен қатар, рубльдегі мұнай қазір өткен жылғы орташа көрсеткіштен қымбат, ал экспорттаушылар жинаған валюта әлі сатылмаған — бір сәтте ол нарыққа төгіліп, құлдырауды тоқтатуы мүмкін.
Бағам әрі қарай не болады
Мұнда пікірлер екіге бөлінеді, мен екі негізгі сценарийді бөліп көрсетуге бейім. Біріншісі — біртіндеп, бірақ тұрақты әлсіреу. Бұл сценарий үшінші тоқсанда Орталық банктің валюта сатуды азайтуымен және сыртқы тәуекелдердің артуымен қолдау табады. Факторлардың көпшілігі рубльге қарсы әрекет етеді, ал мұнайдың құлдырау әсері тамызға қарай ғана күшейеді. Бағдар — жыл соңына қарай доллар үшін 80-84 рубль.
Екінші сценарий — жасанды дүрбелең, оны тоқтатады. Факторлар тез өзгереді, 80-85 рубль бағамы әбден мүмкін болса да, мұндай сценарийге ойланбастан сенуге болмайды. Егер дүрбелең тоқтатылмаса, бүкіл экономика қауіп астында қалады.
Инвестор не істеуі керек
Бұл жағдайда мен әртараптандыру стратегиясын ұстануды ұсынамын. Барлық қаражатты бір нәрседе ұстау қауіпті. Оңтайлы нұсқа — капиталды бірнеше валюта (кемінде доллар мен юань) және құралдар арасында бөлу. Қаражаттың бір бөлігін біртіндеп валютаға аударуға болады, әсіресе алда импорттық тауарлардың ірі сатып алулары немесе шетелге сапарлар болса. Екінші бөлігін облигацияларда ұстау, ал тағы бір бөлігін рубльдік депозиттерде қалдыру, егер мөлшерлеме қолайлы болса.
Көпшілікке бағамда алыпсатарлық жасауды кеңес бермеймін. Қарапайым адамға валюта тек сапарлар немесе ірі сатып алулар үшін қажет. Бағамның ауытқуында ойнау — инвестициялау үшін ең жақсы идея емес. Оның үстіне, валютаға жаппай көшу өз елінің экономикасына нұқсан келтіреді.
Менің аналитик ретіндегі қорытындым: рубльдің қазіргі әлсіреуі — бұл кездейсоқтық емес, бірнеше іргелі факторлардың сәйкес келуінің нәтижесі: мұнайдың құлдырауы, Орталық банк саясатының өзгеруі және экспорттаушылардың мінез-құлқы. Қысқа мерзімді перспективада қысым сақталады, ал жаз соңына қарай доллар үшін 80-85 рубль бағамы — әбден шынайы сценарий. Алайда, егер дүрбелең бақылаудан шығып кетсе, реттеушінің араласып, жағдайды түзетуі мүмкін екенін жоққа шығармаймын. Инвесторлар сабыр сақтап, активтерді әртараптандырып, эмоционалды шешімдерге берілмеуі керек.